Almonty Industries: La paradoja de un valor en transformación

Almonty Industries reinicia la mina de wolframio Sangdong, clave para reducir la dependencia de China, mientras sus pérdidas financieras generan volatilidad en la acción.

El mercado bursátil a veces presenta desconexiones llamativas. Un ejemplo reciente es Almonty Industries, cuya acción sufrió una corrección superior al 10% en una sola jornada, un movimiento que contrasta fuertemente con un hito operativo de gran calado anunciado poco antes.

Un gigante del wolframio despierta en Asia

Tras tres décadas de inactividad, la mina de wolframio de Sangdong, en Corea del Sur, ha reiniciado oficialmente su producción. Almonty Industries comunicó el 16 de marzo de 2026 la finalización de la fase inicial de puesta en marcha. Las proyecciones para esta fase son procesar anualmente unas 640.000 toneladas de mineral, con una producción objetivo de aproximadamente 2.300 toneladas de concentrado de wolframio.

La estrategia no termina ahí. Para 2027 está prevista una segunda fase de expansión que pretende duplicar la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas de mineral. El potencial a largo plazo es significativo: se estima que Sangdong, a pleno rendimiento, podría satisfacer cerca del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China, un dato crucial en un mercado global actualmente muy ajustado.

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Resultados financieros: luces y sombras

El informe anual de 2025 de la compañía pinta un cuadro con claroscuros. Por un lado, los ingresos mostraron un crecimiento del 13%, alcanzando los 32,5 millones de dólares estadounidenses. Este impulso está directamente vinculado al precio del wolframio, cuyo precio spot promedio del APT se disparó un 534% interanual, hasta los 2.250 dólares por tonelada métrica. Las restricciones a la exportación de ciertos productos de wolframio desde China han sido un factor clave en esta apreciación.

No obstante, el lado negativo del balance fue pronunciado. La empresa amplió sus pérdidas netas hasta los 161,9 millones de dólares canadienses. Además, el flujo de caja operativo se tornó negativo. Este contexto financiero ayuda a entender parte del escepticismo que pesó sobre la cotización el 24 de marzo.

El voto de confianza de los grandes inversores

A pesar del panorama de pérdidas, el interés institucional por Almonty no ha desaparecido. En el tercer y cuarto trimestre de 2025, varios fondos de cobertura establecieron o incrementaron sustancialmente sus posiciones. Un caso destacado es el de Benin Management CORP, que en el último trimestre del año adquirió 121.195 acciones por un valor cercano a los 1,07 millones de dólares.

Esta apuesta de los "smart money" se basa en una tesis estratégica clara. El wolframio es un material crítico para la industria de defensa y las tecnologías avanzadas. Existe una búsqueda activa en las cadenas de suministro occidentales de alternativas a la actual dependencia china. En este escenario, Sangdong se erige como una de las pocas opciones viables y de escala relevante. El desafío para Almonty será escalar la operación de manera rentable antes de que sus reservas de capital se reduzcan aún más.

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