Almonty Industries: La cuenta atrás para el reverse split y el primer examen de Sangdong
29.04.2026 - 13:51:45 | boerse-global.de
El wolframio se ha convertido en el mineral más codiciado del tablero geopolítico global. Mientras China cierra el grifo de las exportaciones, Almonty Industries se prepara para un mes decisivo: el 30 de abril expira el plazo para decidir si ejecuta la agrupación de acciones aprobada por los accionistas, y en mayo llegarán los primeros números reales de producción de la mina Sangdong, en Corea del Sur.
La escasez de wolframio ya no es una amenaza lejana. Japón ha dado la voz de alarma: Samsung y SK Hynix podrían quedarse sin wolframiohexafluorido —esencial para la fabricación de chips 3D NAND— en pleno verano. El origen del problema está en Pekín, que sustituyó su sistema de cuotas por un régimen de licencias de exportación controlado por el Estado, con solo 15 empresas autorizadas. Las exportaciones de parawolframato amónico (APT) pasaron de 782 toneladas en 2024 a apenas 243 toneladas en los primeros once meses de 2025, y en los primeros meses de 2026 se acercan a cero.
El precio del APT ha reaccionado con violencia: desde los 1.944 dólares por tonelada en febrero hasta superar los 2.526 dólares en abril. Y no hay sustituto a la vista: el reciclaje no escala lo suficientemente rápido para cerrar la brecha, y los inventarios globales apenas aguantarán hasta mediados de año.
Sangdong, el as bajo la manga
En este contexto de sequía de oferta, la mina surcoreana de Sangdong emerge como la gran esperanza. A finales de marzo completó su primera fase de puesta en marcha y ha entrado en operación comercial. Con una capacidad inicial de procesamiento de 640.000 toneladas de mineral al año, producirá alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. Pero lo que realmente la diferencia es la ley del mineral: un 0,51% de trióxido de wolframio, tres veces la media mundial. Eso le da a Almonty un colchón de márgenes incluso si los precios retroceden.
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Los analistas de DA Davidson esperan que Sangdong alcance su plena capacidad comercial en el segundo trimestre de 2026. Y ya hay planes para duplicar la apuesta: la fase 2, que los accionistas votarán en la junta general del 8 de junio, elevaría la capacidad de procesamiento a 1,2 millones de toneladas anuales. A pleno rendimiento, la mina cubriría el 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.
El factor Washington
La geopolítica juega a favor de Almonty. A partir de 2027, el Pentágono exigirá a los contratistas de defensa estadounidenses que el wolframio que utilicen provenga exclusivamente de fuentes no chinas. Y la compañía ya tiene un asegurado: un contrato de suministro a largo plazo con Global Tungsten & Powders en Pensilvania, respaldado por una exención explícita de los aranceles de represalia de Estados Unidos.
El dilema del reverse split
Pero antes de que Sangdong demuestre su potencial, la dirección tiene que resolver un asunto interno. El 30 de abril vence el plazo para decidir si se ejecuta la agrupación de acciones que los accionistas ya han autorizado. El ratio podría ser de hasta cinco títulos antiguos por uno nuevo. El objetivo es elevar el precio nominal de la acción para atraer a inversores institucionales, que suelen evitar valores en el rango de un dígito bajo. De hecho, el interés ya está creciendo: el número de fondos posicionados en el valor ha superado el centenar.
El consejo también podría optar por no hacer nada y descartar la medida. Sea cual sea la decisión, el mercado espera más detalles sobre la estructura de capital en la junta del 8 de junio.
El veredicto de los analistas
Tres casas de análisis han puesto a Almonty en su punto de mira con recomendaciones de compra fuerte. Texas Capital inició la cobertura el 17 de abril con un precio objetivo de 25 dólares. B. Riley Financial y DA Davidson ya habían fijado objetivos de 23 y 25 dólares respectivamente en marzo.
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La acción cotiza actualmente en 27,71 dólares canadienses, un 130% por encima del nivel de inicio de año, aunque un 13,6% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado el 17 de abril. La volatilidad anualizada supera el 100%, lo que da una idea del nerviosismo que rodea al valor.
El informe trimestral de mayo será la primera prueba de fuego real. Contendrá los datos de producción inicial de Sangdong y mostrará si la operativa sobre el terreno está a la altura de las expectativas del mercado. Más de tres décadas después de que la mina cerrara por primera vez, el wolframio vuelve a estar en el centro de todo.
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