Almonty Industries: La aparente contradicción de unas pérdidas multimillonarias
22.03.2026 - 03:54:24 | boerse-global.de
Los resultados anuales de Almonty Industries presentan una imagen que invita a un análisis más profundo. La compañía minera ha reportado una pérdida neta cercana a los 162 millones de dólares estadounidenses para el último ejercicio. Sin embargo, este aparente revés contable es, en realidad, un subproducto directo de su propio éxito en los mercados de valores, un fenómeno que los inversores experimentados están sabiendo interpretar.
El contexto operativo: un crecimiento sólido en un mercado boyante
Lejos de la imagen que podría sugerir el resultado neto, la actividad fundamental de Almonty muestra un desempeño robusto. Los ingresos de la empresa aumentaron un 13% en 2025, alcanzando los 32,5 millones de dólares. Este crecimiento fue particularmente notable en el cuarto trimestre, donde se registró un incremento del 39%, situando los ingresos en 8,7 millones de dólares.
Este progreso operativo se enmarca en un momento excepcional para el mercado del wolframio. El precio del APT de wolframio ha experimentado una subida extraordinaria del 534% interanual, cotizándose actualmente en 2.250 dólares por MTU. Almonty se encuentra perfectamente posicionada para capitalizar este ciclo alcista gracias a los avances en su proyecto estrella, la mina Sangdong.
La explicación detrás de las cifras rojas: un efecto contable no monetario
La clave para entender la disparidad entre el crecimiento operativo y la pérdida neta reside en un concepto contable. La empresa registró una depreciación no monetaria de 97,4 millones de dólares en derivados incrustados. Este cargo, que no afecta a la liquidez de la compañía, fue desencadenado precisamente por la espectacular revalorización de las acciones de Almonty en bolsa, cuyo precio pasó de 1,36 a más de 12 dólares canadienses a lo largo del año.
La reacción del mercado fue elocuente. Al conocerse las cifras, el viernes pasado la acción se abrió con un gap alcista, cotizando a 17,76 dólares estadounidenses. Esta respuesta positiva demuestra que los participantes del mercado centran su atención en los fundamentos del negocio y no en este impacto puramente contable.
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El futuro inmediato: Sangdong entra en fase comercial
El proyecto Sangdong ha completado con éxito su primera fase de puesta en marcha. La planta está ahora configurada para procesar 640.000 toneladas de mineral anuales, con una producción esperada de aproximadamente 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. Se anticipa que la fase de producción comercial a pleno rendimiento comenzará en el segundo trimestre de 2026, momento en el que sus beneficios deberían reflejarse claramente en los resultados operativos.
La confianza en este horizonte se ve respaldada por la sólida posición financiera de la empresa, que cuenta con más de 268 millones de dólares en efectivo y equivalentes. El plan de expansión continúa según lo previsto: para 2027 está programada la segunda fase de desarrollo, que duplicará la capacidad de procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas. Esta expansión estratégica permitirá a Almonty aspirar a satisfacer hasta el 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.
El análisis de D.A. Davidson refuerza esta visión optimista. La firma ha mantenido su recomendación de compra para la acción, con un precio objetivo de 25,00 dólares, argumentando que el EBITDA ajustado del cuarto trimestre no refleja aún ciertos costes únicos y ingresos diferidos. La narrativa, por tanto, no es la de una empresa en dificultades, sino la de una compañía en plena transformación, donde el éxito en bolsa ha creado temporalmente una paradoja en sus estados financieros.
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