Almonty Industries: el wolframio dispara las cuentas mientras el mercado descuenta un 62% de potencial oculto
07.05.2026 - 17:30:52 | boerse-global.de
La tormenta geopolítica alrededor del wolframio ha convertido a Almonty Industries en uno de los valores más comentados del año. El precio del APT —el compuesto intermedio clave para la fabricación de chips— se ha disparado un 230% desde finales de 2025, pasando de 900 a más de 3.000 dólares por tonelada. Detrás de esta escalada hay una decisión de Pekín que ha pillado con el pie cambiado a toda la cadena de suministro asiática.
China sustituyó su sistema de cuotas de exportación por un modelo de licencias restrictivo, limitado a unas pocas empresas bajo control estatal. El resultado ha sido un parón virtual de las exportaciones de APT. En Japón, los proveedores de la industria de semiconductores ya han lanzado la voz de alarma: las existencias de hexafluoruro de wolframio, un gas esencial para la fabricación de chips de memoria 3D NAND, podrían agotarse a mediados de año. Gigantes como Samsung y SK Hynix están en el punto de mira.
Para Almonty, este escenario de escasez llega en el momento justo. La mina Sangdong, en Corea del Sur, completó en marzo la primera fase de puesta en marcha y ahora acelera la producción. La compañía espera registrar ingresos significativos antes de que termine el ejercicio. La caja, además, está saneada: tras una ampliación de capital en diciembre de 2025 que inyectó unos 129 millones de dólares, la tesorería se situó en 268,4 millones de dólares canadienses al cierre del año pasado. Suficiente para financiar la recta final del ramp-up.
El espejismo de las pérdidas contables
El balance de 2025 arrojó un resultado neto negativo de 161,9 millones de dólares canadienses, frente a los 16,3 millones del año anterior. Una cifra que, vista en frío, asusta. Pero la realidad operativa es muy distinta. El grueso de ese agujero —87,3 millones— corresponde a un ajuste contable no monetario por la revalorización de derivados implícitos ligados a bonos convertibles. El mecanismo tiene su ironía: cuanto más subía la acción, mayor era el lastre contable. El éxito bursátil del año generó, sobre el papel, la mayor parte de la pérdida declarada.
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A pesar de ello, el mercado sigue apostando fuerte. Un modelo de descuento de flujos de caja (DCF) sitúa el valor razonable de la acción en 44,11 dólares canadienses, frente a los aproximadamente 27,30 a los que cotiza. Eso supone un recorrido alcista del 62%. La tesis es que el mercado aún no descuenta por completo los flujos de caja futuros que generará Sangdong a plena capacidad.
Eso sí, la prima no es barata. Con un múltiplo precio/valor contable de 21,7 veces, Almonty cotiza muy por encima de la media del sector minero canadiense, que ronda las 3,1 veces. Los inversores están pagando por expectativas, no por activos tangibles.
Reorganización estratégica y hoja de ruta
La compañía no solo se prepara para producir, sino que reconfigura su estructura para alinearse con el mercado occidental. En abril, trasladó su sede corporativa de Toronto a Dillon, Montana, donde posee el proyecto Gentung Browns Lake, que podría reanudar la producción a finales de 2026. También ha reforzado el equipo directivo: Jorge Beristain, ex managing director de Deutsche Bank, asumirá la dirección financiera a partir de junio.
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En el frente bursátil, la acción acumula una rentabilidad superior al 700% en el último año, y un avance del 136% desde enero. Tras ese rally, el papel ha entrado en una fase de consolidación y cotiza en torno a los 28,40 dólares canadienses. La junta general de accionistas, prevista para el 9 de junio, será el próximo hito corporativo, con la presentación de los resultados anuales y la renovación del consejo.
Los analistas proyectan un crecimiento anual de ingresos del 37,7%, respaldado por contratos de suministro a largo plazo. La demanda de wolframio fuera de China —procedente de las industrias de defensa y tecnología occidentales— no deja de crecer. Sangdong, si todo sale según lo previsto, podría alcanzar una rentabilidad sobre el capital propio del 62,5% a plena capacidad y cruzar el umbral de rentabilidad en los próximos tres ejercicios.
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