Almonty Industries: el wolframio a precio récord y una valoración que promete un 60% de recorrido
06.05.2026 - 10:01:58 | boerse-global.de
El wolframio nunca había valido tanto. A principios de mayo, la tonelada métrica superó los 3.200 dólares, y todo apunta a que el techo aún está lejos. En medio de esta escalada, Almonty Industries se ha convertido en el mejor posicionado entre los productores occidentales para capitalizar el momento. Sin embargo, la cotización de sus acciones —27,30 dólares canadienses— sigue muy por debajo de lo que los modelos financieros consideran su valor intrínseco.
Un análisis basado en descuento de flujos de caja (DCF) sitúa el precio justo del título en 44,11 dólares canadienses. Eso supone un potencial de revalorización superior al 60% desde los niveles actuales. Y eso que el valor ya se ha disparado un 127% en lo que va de año. En el último ejercicio completo, el avance es aún más espectacular: un 685% en doce meses.
El mercado paga una prima evidente. La relación precio-valor contable alcanza 21,7 veces, frente a las 3,1 veces de la media del sector en Canadá. Los inversores no compran activos tangibles, sino la promesa de los flujos futuros que generará la mina Sangdong, en Corea del Sur. Y esa promesa tiene un respaldo geopolítico de primer orden.
El Pentágono cierra la puerta a China
A partir de enero de 2027, el Departamento de Defensa de Estados Unidos prohibirá el uso de wolframio de origen chino en aplicaciones militares. Esa decisión deja un hueco en la cadena de suministro que los productores occidentales deben llenar. Almonty ya se ha movido para ocupar ese espacio. En abril trasladó su sede social a Dillon, Montana, tras adquirir el proyecto Gentung. La producción allí arrancará en el segundo semestre, y casi la mitad del mineral ya está comprometido con compradores estadounidenses.
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El movimiento no es solo logístico. Tener la sede en suelo estadounidense facilita el contacto con las agencias de defensa y los grandes contratistas industriales. La compañía asegura que varios gobiernos le han pedido explorar nuevos proyectos de wolframio, y que ya los está evaluando.
Sangdong, la joya que lo cambia todo
La mina surcoreana es el corazón de la estrategia de Almonty. A finales de marzo comenzó la primera fase de procesamiento. Cuando alcance su capacidad plena, podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China. La calidad del mineral es tres veces superior a la media global, lo que protege los márgenes incluso si el precio del metal fluctúa.
Esa ventaja competitiva se refleja en las cuentas de 2025. Los ingresos anuales alcanzaron los 32,5 millones de dólares, con un cuarto trimestre especialmente fuerte: las ventas crecieron un 39% respecto al periodo anterior. Sin embargo, el resultado neto arroja unas pérdidas de casi 162 millones de dólares canadienses. La paradoja tiene explicación: la mayor parte de ese agujero proviene de ajustes contables no monetarios ligados a derivados, cuyo valor se disparó al mismo ritmo que la acción.
Los fondos institucionales toman posiciones
La fiebre bursátil ha atraído a inversores profesionales. Texas Capital inició la cobertura en abril con recomendación de compra y un precio objetivo de 25 dólares estadounidenses. El número de fondos institucionales con exposición a Almonty ha subido hasta 107. La compañía, además, ha completado dos grandes rondas de financiación en Estados Unidos que suman 219 millones de dólares, lo que deja las arcas desahogadas.
Los analistas proyectan un crecimiento anual de ingresos cercano al 38% y esperan que la rentabilidad llegue en los próximos tres años. La rentabilidad sobre el patrimonio neto estimada alcanza el 62,5%, siempre que la producción en Corea y Portugal escale según lo previsto.
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Ese "si" condicional es la clave. Sangdong está aún en fase de aceleración. Quien compre hoy las acciones de Almonty está apostando por un futuro que aún no se ha escrito. El precio del wolframio empuja a favor, pero la mina tendrá que demostrar que puede entregar lo que promete.
El próximo hito será la junta general de accionistas, convocada para el 9 de junio en Toronto. Allí se elegirá a siete consejeros y, con la caja llena tras las dos ampliaciones de capital, la asignación de recursos promete ser el tema central del debate.
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