Almonty Industries: el Pentágono abre la puerta y el mercado del wolframio se desboca
06.05.2026 - 10:11:06 | boerse-global.de
La decisión de Washington de excluir el wolframio chino de sus cadenas de suministro a partir de enero de 2027 ha desencadenado una reacción en cadena que pocos esperaban. Almonty Industries, con su doble apuesta en Corea del Sur y Estados Unidos, se ha convertido en el principal beneficiario de esta tormenta geopolítica. La acción, que cotiza a 29,43 dólares canadienses tras dispararse un 9% en la última sesión, acumula una rentabilidad superior al 142% en doce meses. Desde enero, la subida roza el 127%.
El catalizador inmediato es la escasez de oferta. China ha estrangulado sus exportaciones de wolframio mediante un sistema de licencias estatal que ha reducido prácticamente a cero los envíos al exterior. De las 782 toneladas exportadas en 2024, las cifras cayeron a solo 243 toneladas en los primeros once meses de 2025 — y desde entonces, el grifo se ha cerrado por completo. El precio del APT (parawolframato amónico) refleja esta tensión: de 1.944 dólares por unidad métrica en febrero, escaló hasta unos 2.526 dólares en abril.
Sangdong: la mina que marca la diferencia
La respuesta de Almonty a este desabastecimiento se sustenta en dos pilares. El primero es Sangdong, en Corea del Sur, donde la primera fase de procesamiento arrancó a finales de marzo. Con una ley media de 0,51% de trióxido de wolframio —tres veces superior a la media global—, la mina podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China cuando opere a plena capacidad. Ese diferencial de calidad se traduce en un colchón de márgenes que protege a la compañía ante eventuales correcciones de precios.
El primer informe de producción trimestral de Sangdong se espera para mayo y será la prueba de fuego que determine si la fulgurante revalorización bursátil tiene fundamentos sólidos o es puro humo especulativo. La compañía cuenta con una caja de más de 268 millones de dólares canadienses, lo que le otorga una holgura financiera envidiable para afrontar cualquier imprevisto.
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Montana: la puerta de entrada al Pentágono
El segundo pilar estratégico es el proyecto Gentung, en Montana. Allí, Almonty ha trasladado su sede social a Dillon desde abril, tras la adquisición del proyecto. La producción está prevista para el segundo semestre de este año, y casi la mitad del volumen ya está comprometido con compradores estadounidenses. La jugada no podía ser más oportuna: a partir de 2027, el Pentágono prohibirá el wolframio de origen chino en sus contratos de defensa, lo que obligará a los grandes contratistas militares a buscar alternativas occidentales.
Las cuentas anuales de 2025 reflejan esta dinámica operativa. Los ingresos alcanzaron los 32,5 millones de dólares estadounidenses, con un cuarto trimestre que registró un crecimiento del 39% en ventas. Sin embargo, el resultado neto arroja unas pérdidas de casi 162 millones de dólares canadienses. La paradoja tiene explicación: el agujero contable proviene, según la dirección, de ajustes de valoración no monetarios sobre derivados financieros vinculados directamente a la escalada del precio de la acción. Cuanto más sube el título, más crece el agujero contable — un espejismo que no afecta a la caja real.
El apetito institucional no se frena
El mercado no parece inmutarse por estas distorsiones contables. Texas Capital inició la cobertura de Almonty en abril con una recomendación de compra y un precio objetivo de 25 dólares estadounidenses. El número de fondos institucionales que han tomado posiciones en la compañía ha aumentado hasta 107, una señal inequívoca de que el sector financiero empieza a digerir la tesis de la escasez estructural de wolframio.
El 9 de junio, los accionistas están convocados a la junta general en Toronto. Además de la aprobación de las cuentas, se someterá a votación la elección de siete consejeros. Con las arcas repletas tras dos rondas de financiación en Estados Unidos —la última de 219 millones de dólares—, el debate sobre la asignación de capital promete ser el centro de atención.
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Entre el monopolio y la realidad
El escenario que se dibuja para Almonty es el de un cuasimonopolio del wolframio fuera de China. La combinación de restricciones regulatorias en Washington y Bruselas, el agotamiento de las exportaciones chinas y la calidad superior de sus yacimientos le otorgan una posición de mercado inédita. Pero la compañía debe demostrar que Sangdong puede mantener los ritmos de producción anunciados y que Gentung arranca según lo previsto.
El mercado ya ha descontado buena parte de estas expectativas. La capitalización bursátil se ha multiplicado, y cualquier tropiezo en la ejecución operativa podría desencadenar correcciones violentas. La regulación ha allanado el terreno, pero ahora toca demostrar que la máquina minera funciona. Mayo, con el primer parte de producción de Sangdong, será la primera gran prueba de fuego.
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