Almonty Industries: El mercado revalora sus perspectivas en un contexto de cambio estructural
31.03.2026 - 10:08:17 | boerse-global.de
La acción de Almonty Industries se encuentra en el punto de mira de los analistas. En un breve lapso de tiempo, cuatro firmas de investigación han revisado al alza sus objetivos de precio para la compañía. Este consenso optimista responde a una coyuntura excepcional: la transformación estructural del mercado del wolframio coincide con el arranque operativo de la mina Sangdong en Corea del Sur, redefiniendo por completo el horizonte de beneficios del grupo.
Un soporte fundamental: la revisión del precio del wolframio
El cambio de escenario es profundo. La firma GBC AG, en un informe del 27 de marzo, ha sido la última en ajustar su valoración, elevando el precio objetivo a CAD 28,60 y manteniendo su recomendación de 'comprar'. La base de este movimiento es una revisión radical de su hipótesis de precios a largo plazo para el wolframio, que ahora sitúa en 1.500 dólares estadounidenses por MTU, frente a los 650 USD estimados anteriormente.
Matthias Greiffenberger, analista de GBC, atribuye este cambio a factores estructurales. Las restricciones a la exportación desde China, una demanda creciente de los sectores de defensa y alta tecnología, y la escasez de nueva capacidad productiva fuera del gigante asiático apuntalan, en su opinión, un nivel de precios sostenidamente más elevado.
Esta visión es compartida. Oppenheimer aumentó su objetivo a USD 19,00 (desde USD 16,00) el 20 de marzo, mientras que B. Riley Financial lo elevó a USD 23,00 (desde USD 17,00), ambas con recomendación de compra. Por su parte, D.A. Davidson reafirmó el 26 de marzo su precio objetivo de USD 25,00, anticipando que la Fase I de Sangdong iniciará su producción comercial en el segundo trimestre de 2026, generando contribuciones significativas al EBITDA.
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Los resultados 2025: una lectura más allá de la línea de pérdidas
Las cuentas anuales de 2025 muestran una pérdida neta de CAD 161,9 millones, una cifra que multiplica por casi diez la del ejercicio anterior. Sin embargo, este dato no refleja un deterioro operativo. La explicación reside en un efecto contable no monetario de CAD 87,3 millones, provocado por la revalorización de los bonos convertibles ante el fuerte ascenso de la cotización, que pasó de CAD 1,36 a CAD 12,07 durante el año.
La tendencia operativa real es positiva. Los ingresos totales de 2025 crecieron un 13%, hasta CAD 32,5 millones, con un repunte del 39% en el cuarto trimestre (CAD 8,7 millones). Este impulso se debe al aumento exponencial del precio spot del APT de wolframio, cuya media móvil de doce meses escaló un 534%, alcanzando los USD 2.250 por MTU a mediados de marzo de 2026.
Además, una ampliación de capital realizada en diciembre recaudó USD 129,4 millones brutos, elevando la posición de caja a CAD 268,4 millones. Estos fondos aseguran la financiación de la Fase II de expansión en Sangdong.
Un portafolio de proyectos con horizontes definidos
La estrategia de Almonty se apoya en tres activos clave con distintos plazos de desarrollo. El principal, la mina Sangdong en Corea del Sur, es el motor inmediato. En paralelo, la compañía avanza en otros dos proyectos.
En Montana (EE.UU.), el proyecto Gentung-Browns-Lake tiene como objetivo iniciar la producción en la segunda mitad de 2026, con una capacidad pico planificada de aproximadamente 140.000 MTU anuales. Un contrato de compra a 15 años cubre más del 90% de la producción de la primera fase, con clientes del sector de la defensa estadounidense.
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En Portugal, la mina Panasqueira está ejecutando un programa de perforación de unos 14.000 metros. El objetivo es incrementar la producción anual hasta 124.000 MTU y extender sustancialmente la vida útil de la operación.
El viento de cola geopolítico
El contexto regulatorio refuerza la tesis de inversión. El Departamento de Defensa de EE.UU. planea prohibir, a partir del 1 de enero de 2027, la compra de wolframio originario de China, Rusia y Corea del Norte. Dado que China controla alrededor del 82,7% de la producción primaria global, los compradores occidentales enfrentan una presión urgente por diversificar sus fuentes de suministro. Almonty, con su cartera de producción en expansión fuera de estas regiones, se posiciona directamente para capitalizar esta tendencia estructural.
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