Almonty Industries: El gas que mueve el mundo

La mina Sangdong de Almonty inicia producción en 2026 para aliviar la escasez crítica de hexafluoruro de wolframio (WF?), gas esencial para semiconductores, tras las restricciones de China.

La industria de los semiconductores se enfrenta a un cuello de botella crítico, y su nombre es hexafluoruro de wolframio (WF?). Este gas especializado, esencial para conectar miles de millones de transistores y disipar calor en los chips de última generación, se ha convertido en el punto débil de las cadenas de suministro asiáticas. Las restricciones a la exportación impuestas por China han interrumpido el flujo hacia Japón, dejando a los fabricantes surcoreanos en una situación de emergencia con precios que se han más que duplicado. En este escenario de máxima tensión, Almonty Industries ha activado su mina Sangdong en Corea del Sur justo a tiempo.

La puesta en marcha comercial de Sangdong a mediados de marzo de 2026 no podría ser más oportuna. La mina, que procesará 640.000 toneladas de mineral anuales, está situada a las puertas de los mayores consumidores mundiales de WF?. Se estima que Corea del Sur utiliza alrededor del 40% de la oferta global de este gas para su pujante industria de chips. Con una producción inicial de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio, Almonty se posiciona como un proveedor estratégico local en un momento en que los inventarios existentes podrían agotarse en junio.

Los números reflejan la gravedad de la escasez. El precio del wolframio ha superado la barrera de los 3.000 dólares, marcando un máximo histórico tras una subida de más del 50% en el último mes. Desde finales de diciembre, su valor se ha más que triplicado. Analistas de BMO prevén un déficit de oferta tangible para 2026, ya que construir cadenas de suministro alternativas fuera de China llevará años. Los fabricantes de semiconductores se ven forzados a comprimir procesos de calificación de proveedores que normalmente duran meses.

Un salto financiero sin precedentes

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El impacto financiero para Almonty promete ser transformador. Mientras que el ejercicio 2025, aún en fase preproducción, cerró con unos ingresos de 32,5 millones de dólares canadienses, las proyecciones para 2026 son astronómicas. Los analistas anticipan un salto hasta los 747,7 millones de CAD en ventas, con un EBITDA estimado de 488,1 millones y un margen superior al 50%. La producción de wolframio de la compañía pasaría de 58.000 a 267.537 unidades, mientras que los costes de producción caerían de 345 a 266 dólares por unidad.

Para financiar este crecimiento, la empresa partía de una posición de liquidez envidiable de 268,4 millones de CAD a finales de 2025, reforzada por una oferta pública en el Nasdaq en julio de 2025 que recaudó 90 millones de dólares y otra posterior en diciembre por 129,4 millones. El neto negativo de 161,9 millones de CAD del último año se atribuye principalmente a efectos contables no monetarios relacionados con derivados y warrants.

Expansión estratégica en Occidente

La estrategia de Almonty no se limita a Asia. En paralelo, la compañía avanza con su proyecto Gentung-Browns-Lake en Montana, Estados Unidos. El yacimiento, con recursos de 7,53 millones de toneladas y una ley de trióxido de wolframio del 0,315%, aspira a iniciar la producción en la segunda mitad de 2026, con una capacidad anual objetivo de 140.000 unidades. El calendario responde a una necesidad geopolítica clara: a partir de 2027, Estados Unidos prohibirá las importaciones de wolframio chino para su sector de defensa.

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Esta diversificación permite a la empresa atender una base de clientes que abarca desde fabricantes de chips hasta contratistas de defensa y aeronáutica, todo desde fuentes aliadas. Además, continúa la expansión de su operación en Portugal, Panasqueira.

El consenso analítico respalda la tesis de inversión. GBC elevó recientemente su precio objetivo de 9 a 28,60 dólares canadienses, citando el arranque de Sangdong y la escasez estructural. Otras firmas como DA Davidson (25,00 USD), B. Riley Financial (23,00 USD con recomendación de compra) y Oppenheimer (19,00 USD) también han establecido objetivos alcistas. La cotización actual ronda los 23,74 CAD, un 22% por debajo del máximo histórico de marzo de 2026 pero muy por encima de su media de 200 días. Con una segunda fase de expansión en Sangdong prevista para 2027 que duplicaría la producción, Almonty se perfila para cubrir hasta el 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.

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