Almonty Industries: El dilema de los costes frente al potencial estratégico
21.03.2026 - 06:54:18 | boerse-global.de
El informe anual de Almonty Industries para 2025 presenta una dualidad que los inversores han sopesado con severidad. Tras la publicación de los resultados, la acción llegó a perder un 13,55% en la sesión del jueves, una reacción que contrasta con el entorno macroeconómico favorable para el wolframio y el hito operativo alcanzado en Corea del Sur. El foco del mercado se centró, indisimulablemente, en la línea de gastos.
Un viento a favor en los ingresos, pero un lastre en los costes
El impulso del precio del wolframio fue decisivo para los ingresos. Almonty reportó un aumento del 13% en su facturación anual, alcanzando los 32,5 millones de dólares canadienses. Este crecimiento se sustenta en la escalada del valor de la materia prima, que promedió los 2.250 dólares estadounidenses por MTU en el año, lo que representa una subida interanual del 534%.
Sin embargo, este favorable contexto se vio empañado por la evolución de los costes generales y administrativos. Estos gastos se dispararon hasta los 20,5 millones de dólares canadienses en 2025, frente a los 6,2 millones del ejercicio anterior. Solo en el cuarto trimestre, la cifra fue de 9,4 millones, muy por encima de los 1,8 millones del mismo periodo de 2024. La compañía atribuyó este incremento principalmente a costes legales asociados a su salida a bolsa en diciembre y a una junta general extraordinaria celebrada en septiembre de 2025. Además, el resultado se vio afectado por efectos de valoración no monetarios en instrumentos financieros, derivados del fuerte ascenso de la cotización a lo largo del año.
La empresa señaló que, una vez ajustados estos elementos extraordinarios, el desempeño operativo se alineó con las expectativas previstas.
Sangdong inicia operaciones, mirando a la expansión de 2027
Más allá de las cifras contables, Almonty comunicó un avance estratégico de primer orden: la puesta en marcha oficial de su mina insignia, Sangdong, en Corea del Sur. La extracción del primer mineral se realizó en diciembre de 2025, mientras que la inauguración oficial tuvo lugar el 17 de marzo de 2026. La planta de procesamiento tiene una capacidad diseñada para tratar aproximadamente 640.000 toneladas de mineral anuales, con una producción objetivo de alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio.
El proyecto ya contempla una segunda fase de expansión, prevista para 2027. Esta ampliación duplicaría la capacidad de tratamiento hasta 1,2 millones de toneladas y elevaría la producción anual de wolframio a unas 4.600 toneladas. En plena capacidad, Sangdong podría abastecer cerca del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China, un mercado que gana relevancia estratégica debido a los controles de exportación chinos y a las políticas de aprovisionamiento de occidente.
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Paralelamente a la puesta en marcha, Almonty Korea Tungsten Corp. firmó cuatro acuerdos de modificación sobre un préstamo garantizado por 75,1 millones de dólares estadounidenses. Los analistas interpretan este movimiento como una mejora en la flexibilidad financiera para la fase de arranque de la mina.
El optimismo analítico persiste tras la corrección
La reacción negativa del mercado no ha mermado la confianza de los analistas, quienes han mantenido o elevado sus perspectivas:
- B. Riley Financial actualizó su precio objetivo a 23 dólares estadounidenses, desde los 17 anteriores, manteniendo su recomendación de "Compra".
- Oppenheimer incrementó su objetivo a 19 dólares desde 16, con una calificación de "Outperform".
- DA Davidson reiteró su "Compra" con un precio objetivo de 25 dólares estadounidenses.
La solidez financiera de la compañía se vio reforzada durante el año mediante dos operaciones de capital: una salida a bolsa en Estados Unidos en julio de 2025, que captó 90 millones de dólares, y una segunda colocación de acciones en diciembre del mismo año, que aportó 129,4 millones adicionales. Como resultado, la posición de efectivo y equivalentes al cierre del ejercicio ascendía a 268,4 millones de dólares canadienses.
En definitiva, los elevados costes de 2025 representan en gran medida la inversión necesaria para construir una infraestructura de futuro. Los frutos operativos de este esfuerzo comenzarán a reflejarse de manera más clara en la cuenta de resultados a partir de 2026.
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