Almonty Industries: El cronómetro de la producción y la consolidación

La minera Almonty, con su mina Sangdong operativa, se posiciona como proveedor clave de wolframio ante la escasez global y las restricciones a China, impulsando su valoración bursátil.

La minera canadiense Almonty Industries se encuentra en un momento decisivo, con su valoración bursátil disparada y su proyecto estrella en plena fase de arranque. La acción ha registrado una revalorización del 738% en los últimos doce meses, alcanzando un nuevo máximo anual de 32,07 dólares canadienses este viernes, con un avance del 167% solo desde enero. Este impulso refleja una combinación única de factores estratégicos y coyunturales que sitúan a la compañía en el centro de la geopolítica de los minerales críticos.

La piedra angular de su estrategia es la mina Sangdong en Corea del Sur, que inició operaciones en marzo. Esta instalación, la primera productora de wolframio en el país en más de tres décadas, procesa anualmente unas 640.000 toneladas de mineral con una ley excepcionalmente alta del 0,51% de trióxido de wolframio, triplicando el promedio mundial. Su puesta en marcha coincide con un mercado en ebullición: el precio del APT de wolframio se ha disparado desde los 900-940 dólares por MTU en enero hasta superar los 3.280 dólares a principios de abril, lo que promete márgenes operativos sustanciales.

Más allá del ciclo de las materias primas, Almonty se beneficia de dos catalizadores regulatorios clave. En primer lugar, el gobierno de Estados Unidos ha eximido explícitamente a los minerales y óxidos de wolframio de la compañía de los aranceles recíprocos, asegurando la cadena de suministro para su socio estadounidense Global Tungsten & Powders. En segundo lugar, una ley estadounidense prohíbe a partir del 1 de enero de 2027 que los contratistas de defensa adquieran wolframio de origen chino. Almonty ha reforzado su posición con un contrato vinculante con Tungsten Parts Wyoming para el suministro mensual de al menos 40 toneladas de óxido de wolframio y ha trasladado su sede estadounidense a Dillon, Montana, para estar más cerca de las agencias relevantes.

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La demanda no se limita al sector defensa. Gigantes tecnológicos coreanos como Samsung y SK Hynix se enfrentan a advertencias de sus proveedores japoneses sobre graves escaseces de hexafluoruro de wolframio a partir de la segunda mitad de 2026, un material crítico e insustituible para la fabricación de chips 3D NAND. Esta presión convierte a Sangdong en un activo estratégico de primer orden. La dirección de Almonty planea duplicar la capacidad de la mina para 2027, lo que podría permitirle cubrir hasta el 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China, país que actualmente controla cerca del 88% del suministro global.

Este panorama ha captado la atención del capital institucional. El número de fondos de inversión que tienen posiciones en la compañía aumentó un 55% en el último trimestre, hasta 107. Van Eck Associates destaca con una participación valorada en aproximadamente 99 millones de dólares estadounidenses. La empresa cuenta con una posición de caja sólida, con más de 268 millones de dólares canadienses en efectivo, aunque cerró su último ejercicio fiscal con una pérdida neta de casi 162 millones de CAD, atribuida principalmente a ajustes contables no monetarios derivados del fuerte aumento del precio de la acción.

Los próximos dos meses están cargados de citas cruciales. La junta directiva debe decidir antes del 30 de abril los detalles de una consolidación de acciones (reverse split) que podría realizarse en una proporción de hasta cinco a uno, reduciendo drásticamente el número de títulos en circulación. El 21 de mayo, la empresa publicará sus resultados del primer trimestre, que incluirán por primera vez datos concretos de producción de Sangdong. Finalmente, en la junta general de accionistas del 8 de junio, se presentarán los planes detallados para la segunda fase de expansión, que llevaría la capacidad anual a 1,2 millones de toneladas.

Los analistas muestran opiniones divergentes. Mientras que el ratio precio-valor contable se sitúa en 22,9x, muy por encima del promedio sectorial canadiense de 3,3x, algunos modelos de descuento de flujos de caja apuntan a un valor razonable de 43,36 CAD por acción. B. Riley Financial elevó su precio objetivo a 23,00 dólares estadounidenses, y DA Davidson inició la cobertura con un objetivo de 25,00 dólares. El desempeño operativo de Sangdong en los próximos informes será la prueba de fuego que determine si la valoración actual, impulsada por la geopolítica y la escasez, está respaldada por los fundamentos de la producción.

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