Almonty enciende Sangdong entre la euforia del wolframio y la amenaza silenciosa del molibdeno en los chips
Veröffentlicht: 08.07.2026 um 03:02 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La paradoja de Almonty Industries resume a la perfección el momento que vive el mercado del wolframio: mientras los precios de derivados como el paratungstato amónico (APT) se disparan un 234% desde enero gracias al bloqueo chino a las exportaciones, la acción del único productor integrado fuera de China acumula un descenso del 34% desde su máximo de abril, hasta los 21,85 dólares canadienses. El origen de esa divergencia no está en el metal, sino en las finanzas corporativas y en un competidor que gana terreno: el molibdeno.
El 1 de julio de 2026, la mina surcoreana de Sangdong comenzó a procesar mineral almacenado, un hito que la compañía llevaba años gestando. Sobre las plataformas de la planta descansan aproximadamente 140.000 toneladas de roca con un contenido medio de trióxido de wolframio del 0,25%, cuyo valor bruto a precios de mercado ronda los 68 millones de dólares. Ese stock —acumulado durante la fase de desarrollo— bastará para alimentar la capacidad inicial durante dos meses y medio, tras los cuales la explotación pasará a extraer mineral de mayor ley en el subsuelo.
Sin embargo, el mercado recibió la noticia con frialdad: el martes siguiente al anuncio, el título cedió un 5,04% hasta 21,85 dólares canadienses. La razón principal es un gigantesco bono convertible de 800 millones de dólares colocado recientemente. Con vencimiento en 2031, cupón del 2,25% y un precio de conversión inicial de 27,40 dólares, la emisión —destinada a refinanciar deuda y fortalecer el balance— genera un efecto dilutivo latente que frena el entusiasmo comprador. Los débiles resultados trimestrales del periodo anterior tampoco ayudan. Aunque la inclusión en los índices Russell 1000 y Russell 3000 a finales de junio atrajo capital institucional, la volatilidad anualizada del 90% y el rendimiento acumulado del 81,63% en el año no logran disipar la cautela.
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Mientras el mercado digiere la deuda convertible, un desafío estratégico cobra fuerza en los laboratorios de semiconductores. En junio, SK Hynix anunció avances en su memoria 3D NAND de 375 capas, que recurre al molibdeno en lugar del wolframio para la metalización. Samsung ya emplea molibdeno desde 2024 en su novena generación. La razón es técnica: a escalas nanométricas, el molibdeno ofrece una resistividad efectiva inferior, lo que permite velocidades de señal más altas y arquitecturas de almacenamiento más densas. Almonty, consciente del riesgo, impulsa su propio proyecto de molibdeno en Sangdong; de los 26 sondeos previstos sobre 12.000 metros, un 37% está completado, y los primeros análisis confirmen leyes dentro del rango histórico.
Los precios del wolframio, por su parte, atraviesan una corrección violenta. El concentrado de wolframio marcó un récord absoluto en marzo con 1.050.500 yuanes por tonelada estándar, pero para el 7 de julio se había desplomado hasta 454.000 yuanes, un retroceso de casi el 14% en apenas unas semanas. En cambio, el molibdeno cotiza a 607,50 yuanes por kilogramo, prácticamente estable en el día y con una subida interanual del 39,02%.
En el frente técnico, la acción de Almonty se sitúa por debajo de su media de 50 días (25,79 dólares) y de 100 días (25,28), aunque conserva un margen del 18,18% sobre la media de 200 sesiones (18,49). El RSI de 14 días, en 38,8, roza el territorio de sobreventa. El verdadero test, sin embargo, no es gráfico: la compañía deberá demostrar que Sangdong puede escalar rápidamente a mineral de alta ley y que el wolframio —pese al avance del molibdeno— mantiene su rol insustituible en la electrónica y la defensa. Mientras China mantenga cerrada la espita exportadora, Almonty sigue siendo el único suministrador alternativo a escala global. Pero el mercado ya mira más allá.
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