Almonty encara su prueba de fuego: Sangdong factura, el wolframio se dispara y el mercado exige resultados

Almonty presenta su primer informe trimestral con producción real de Sangdong; la cotización se multiplica por siete y el wolframio alcanza máximos históricos por restricciones chinas.

El 21 de mayo se ha convertido en una fecha señalada en rojo para Almonty Industries. Ese día, la minera presentará su primer informe trimestral con cifras reales de producción de Sangdong, la mina de wolframio surcoreana que ha resucitado tras tres décadas de inactividad. La cotización se ha multiplicado por más de siete en doce meses y el mercado quiere comprobar si la operativa respalda semejante revalorización.

Sangdong completó su puesta en marcha a finales de marzo y desde entonces opera a nivel comercial. La Fase 1 está diseñada para procesar 640.000 toneladas de mineral al año, con una producción estimada de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La ley media del yacimiento, en torno al 0,51% de trióxido de wolframio (WO?), triplica la media global, lo que le otorga una ventaja estructural en costes. Los analistas de DA Davidson prevén que la mina alcance su capacidad plena durante el segundo trimestre de 2026.

El contexto macro no podría ser más favorable. Pekín ha sustituido su anterior sistema de cuotas por un régimen de licencias de exportación controlado por el Estado que solo autoriza a quince empresas. El resultado ha sido una contracción brutal de la oferta: las exportaciones de paratungstato amónico (APT) cayeron de 782 toneladas en 2024 a solo 243 toneladas en los primeros once meses del año siguiente, y a principios de 2026 rozaban el cero. Los precios del wolframio han pasado de menos de 900 dólares por tonelada métrica a finales de 2025 a superar los 3.000 dólares en abril de 2026, cerca de máximos históricos.

Las consecuencias se dejan sentir ya en la industria tecnológica. Proveedores japoneses han alertado a Samsung y SK Hynix de que sus existencias de hexafluoruro de wolframio —componente esencial para la fabricación de chips 3D NAND— podrían agotarse este mismo verano.

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El Pentágono y un contrato de molibdeno apuntalan la tesis

A partir de enero de 2027, un mandato del Pentágono obligará a los contratistas de defensa estadounidenses a abastecerse exclusivamente de wolframio de origen no chino. Almonty ya cuenta con un contrato de suministro a largo plazo con Global Tungsten & Powders, con sede en Pensilvania, y sus productos están explícitamente exentos de los aranceles recíprocos impuestos por Washington.

Además del wolframio, la compañía ha firmado un acuerdo de suministro de molibdeno que garantiza unos ingresos mínimos anuales de 234 millones de dólares. Se trata de un suelo contractual, no de una previsión. Al cierre del ejercicio 2025, Almonty disponía de 268 millones de dólares en efectivo, captados mediante ampliaciones de capital en el Nasdaq.

El interés institucional refleja el optimismo: el número de fondos con exposición a Almonty ha aumentado más de un 55%, hasta 107. Texas Capital, DA Davidson y B. Riley Financial recomiendan comprar el título, con precios objetivo de entre 23 y 25 dólares estadounidenses. En la Bolsa de Toronto, la acción cerró a 27,97 dólares canadienses, un 5% menos en la última sesión, pero aún acumula una ganancia superior al 130% en lo que va de año.

El vecino de Montana y el asalto a la Fase 2

Mientras tanto, en el distrito minero de Montana, la exploradora australiana Red Mountain Mining ha asegurado una opción exclusiva para adquirir el proyecto Pioneer Tungsten, una concesión de unas 2.000 hectáreas colindante con el depósito Gentung de Almonty. Sondeos históricos en la zona Greenstone arrojaron leyes de entre el 0,34% y el 0,48% de WO?, y la propia Red Mountain compara estos valores con los 6,8 millones de toneladas de recursos de Gentung. Si Almonty logra poner en marcha la producción allí, sería la primera explotación nacional de wolframio en Estados Unidos en más de una década.

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El 8 de junio, una semana después del informe trimestral, está convocada la junta general de accionistas. Entre los puntos del orden del día figura la aprobación de la Fase 2 de Sangdong, que duplicaría la capacidad de procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas anuales, con el horizonte puesto en 2027. A pleno rendimiento, la mina podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China. También está pendiente de resolver si el consejo ejecutará el agrupamiento de acciones (contrasplit) de hasta cinco a uno que los accionistas autorizaron previamente.

La Deutsche Rohstoff AG, inversor de largo recorrido, ha reducido su participación al 4,9%, materializando plusvalías. El mercado espera ahora que Sangdong demuestre que el rally de la acción no fue solo un espejismo geopolítico.

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