Almonty: el primer trimestre dispara los ingresos un 221% pero deja un agujero contable de 8,4 millones

Almonty Industries reporta ingresos récord (+221%) y flujo de caja operativo positivo, pero pérdida neta de 5,3M$ por costes no dinerarios ligados al alza bursátil. Expansión minera y mudanza a EE.UU. refuerzan su posición estratégica.

Almonty Industries ofreció en el primer trimestre de 2026 una imagen contradictoria. El negocio de wolframio genera caja y beneficios operativos, pero las cuentas netas arrojan pérdidas. La razón hay que buscarla en el propio éxito bursátil de la compañía: el fuerte repunte de la cotización provocó costes no dinerarios por valor de 8,4 millones de dólares, derivados de la revaluación contable de partidas ligadas a la acción. Así, el grupo registró un resultado operativo ajustado de 6,1 millones de dólares y un flujo de caja operativo de 9,7 millones, pero un quebranto neto de 5,3 millones.

Los ingresos del trimestre ascendieron a 25,4 millones de dólares canadienses, lo que supone un salto del 221% interanual. La producción estable de la mina portuguesa Panasqueira y el inicio de actividad en Sangdong (Corea del Sur) explican este crecimiento, al que se suma un precio del wolframio que se mantiene por encima de los 3.100 dólares por tonelada. La mina surcoreana, que arrancó oficialmente a mediados de marzo, tiene capacidad para procesar 640.000 toneladas de material al año. En su primera fase de expansión, Sangdong alcanza una tasa de producción de 2.300 toneladas anuales de concentrado, respaldada por un contrato de suministro a 15 años.

Paralelamente, Almonty avanza en el proyecto de molibdeno, que contempla una producción objetivo de 5.600 toneladas anuales con un acuerdo de compra ya firmado con SeAH M&S. La puesta en marcha de esta explotación está prevista para finales de año. En conjunto, las operaciones refuerzan la posición de la minera como alternativa occidental al dominio chino, que controla más del 80% de la producción mundial de wolframio.

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Esa estrategia geopolítica tiene su reflejo en la decisión de trasladar la sede social a Dillon, Montana (EE.UU.), un movimiento que busca acortar las cadenas de suministro y facilitar la conexión con las industrias de defensa y alta tecnología estadounidenses. La medida cobra especial relevancia con la fecha marcada en rojo: a partir de enero de 2027, el Ejército de EE.UU. excluirá el wolframio chino de sus cadenas de suministro. Para entonces, Almonty quiere estar plenamente asentada en suelo norteamericano.

El músculo financiero del grupo es sólido. Las reservas de efectivo ascienden a unos 260 millones de dólares, el capital circulante se sitúa en 169 millones y la ratio de apalancamiento es de apenas 0,47. El relevo en la dirección financiera llega en este momento de expansión: el 1 de junio, Jorge Beristain asumirá el cargo de director financiero en sustitución de Brian Fox. Beristain aterriza con el encargo de gestionar la asignación de capital en una fase clave.

El mercado ha premiado la transformación. En los últimos doce meses la acción se ha revalorizado más de un 900%, y la capitalización bursátil ronda los 5.000 millones de dólares. Los analistas mantienen una visión positiva mayoritaria: siete expertos recomiendan comprar el título, con un precio objetivo medio de 22,96 dólares, lo que implica un potencial de subida cercano al 32% desde los niveles actuales. Entre los objetivos individuales destacan los 26,25 dólares de Alliance Global, los 25 de D.A. Davidson y los 23 tanto de Bank of America como de B. Riley.

Con Sangdong ya en producción, la mina de molibdeno a punto de arrancar y la nueva sede estadounidense en marcha, Almonty se juega ahora la ejecución operativa en ambos continentes. La ventana hasta 2027 da un horizonte claro al nuevo equipo financiero para demostrar que el giro industrial puede traducirse en beneficios reales y sostenidos.

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