Almonty: el mercado exige transparencia en Sangdong mientras se ultima la duplicación de la mina

Almonty avanza con la ampliación de Sangdong y un contrato de molibdeno para SpaceX, pero la falta de cifras de producción hunde la acción un 7%.

La hoja de ruta de Almonty Industries avanza por dos carriles simultáneos: la expansión de su mina estrella en Corea del Sur y la venta anticipada de toda la producción futura de molibdeno. Sin embargo, la cotización se ha desplomado más de un 7% en la última semana. El motivo no es otro que la ausencia de cifras concretas de producción en Sangdong desde su puesta en marcha el pasado 17 de marzo. Los inversores quieren hechos, no promesas.

Ingresos récord, pero un agujero contable de 8,4 millones

El primer trimestre de 2026 arrojó unas cuentas agridulces. Los ingresos se dispararon hasta los 25,4 millones de dólares, un 221% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados por los precios récord del wolframio y el buen rendimiento de la mina portuguesa Panasqueira. El EBITDA ajustado alcanzó los 6,1 millones. Sin embargo, el resultado neto cerró en pérdidas de 5,3 millones de dólares. La explicación está en unos ajustes contables no monetarios de 8,4 millones: 6,4 millones por la revalorización de derivados y 2 millones ligados a los warrants, ambos derivados del salto de la acción de 12,07 a 20,24 dólares durante el trimestre.

Ese mismo repunte ha llevado la rentabilidad acumulada en lo que va de año a cerca del 100%. La acción, eso sí, ha retrocedido hasta los 17,30 dólares ante la falta de noticias sobre los volúmenes de mineral extraídos en Sangdong.

Molibdeno vendido a precio fijo y con destino a la industria espacial

Mientras el wolframio centra los focos, Almonty ha asegurado una segunda pata de ingresos. La compañía firmó un contrato de suministro exclusivo con SeAH M&S, que comprará toda la producción de molibdeno de Sangdong durante toda la vida útil de la mina. El precio mínimo garantizado es de 19 dólares por libra, frente a los 22 dólares actuales del mercado. La producción está prevista para finales de 2026 o principios de 2027, con un ritmo anual estimado de 5.600 toneladas.

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El destino del metal es estratégico: la planta que SeAH está construyendo en Texas abastecerá a SpaceX y a la industria de defensa estadounidense. Además, el yacimiento de molibdeno se encuentra a solo 150 metros de la explotación de wolframio, lo que permite compartir infraestructuras y reducir costes.

La votación del 9 de junio puede duplicar la capacidad de Sangdong

El siguiente hito en el calendario es la junta general de accionistas en Toronto. Allí se someterá a votación la segunda fase de ampliación de la capacidad de procesamiento de wolframio, que pasaría de 2.300 toneladas anuales de concentrado a duplicar esa cifra una vez completada en 2027. De aprobarse, Sangdong podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.

El contexto geopolítico juega a favor. A partir de enero de 2027, las empresas armamentísticas estadounidenses tienen prohibido utilizar wolframio de origen chino, que actualmente controla más del 80% de la producción global. Almonty se postula como el sustituto natural para occidente.

Analistas optimistas, pero pendientes de los datos de producción

Pese al escepticismo puntual del mercado, las firmas de inversión mantienen sus previsiones alcistas. Cantor Fitzgerald fija un precio objetivo de 25,80 dólares; Bank of America, 23 dólares; B. Riley, también por encima de 23; Alliance Global alcanza los 26,25 dólares, y D.A. Davidson apunta a 25. Todos coinciden en que la doble utilidad del wolframio — defensa y fabricación de chips para inteligencia artificial — sostendrá la demanda a largo plazo.

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Un nuevo cuartel general y refuerzo financiero

La compañía ha movido ficha también en el plano corporativo. Su sede social ha pasado de Toronto a Dillon, en Montana (EE.UU.), para acercarse al Pentágono y al proyecto Gentung, también en suelo estadounidense. Además, el 1 de junio asumirá el cargo de director financiero Jorge Beristain, con la misión de pilotar la estrategia financiera en esta fase de crecimiento.

Almonty cuenta con una caja de aproximadamente 260 millones de dólares a cierre de marzo, suficiente para afrontar las inversiones previstas. La incógnita sigue siendo si Sangdong entregará los volúmenes prometidos. La respuesta llegará con los primeros partes de producción, y entonces el mercado podrá empezar a descontar el verdadero valor de la mina coreana.

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