Almonty: el 63% de descuento que esconde Sangdong pese al contrato récord con GTP
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 15:03 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La puesta en marcha comercial de la mina de wolframio Sangdong, en Corea del Sur, sitúa a Almonty Industries en una posición estratégica en un mercado dominado por China —que concentra el 79% de la producción mundial—, pero el mercado sigue aplicando un descuento severo a sus acciones. El 1 de julio de 2026, la planta de procesamiento de fase 1 comenzó a operar, y casi al mismo tiempo la compañía renegoció al alza su principal acuerdo de suministro con Global Tungsten & Powders (GTP), filial de Plansee Group. La ampliación del contrato, de 15 a 21 años, incluye un incremento del 40% en el volumen de compra, hasta 4,41 millones de toneladas métricas unidad (MTU), y una subida del 6,3% en el componente de precio. El nuevo pacto establece un precio mínimo de 183 dólares por MTU, sin límite superior, y una cantidad anual garantizada de 210.000 MTU, lo que cubre aproximadamente el 90% de la producción prevista de la fase 1.
Según el consejero delegado, Lewis Black, la mejora contractual aportará ingresos adicionales de al menos 30 millones de dólares al año, elevando el valor total del acuerdo a unos 490 millones de dólares a lo largo de las dos décadas. A esto se suman los ingresos procedentes de un contrato separado de molibdeno con SeAH M&S. La financiación del proyecto corrió a cargo del banco alemán KfW IPEX, que aportó 75,1 millones de dólares. Almonty ya planifica una fase 2 que duplicará la capacidad de procesamiento en Sangdong, cuyas reservas se estiman en 58 millones de toneladas de wolframio, con una vida útil proyectada de 45 años.
Pese al respaldo de un contrato blindado, las cuentas de Almonty reflejan todavía pérdidas significativas. En el ejercicio fiscal de 2025, la compañía registró un resultado neto negativo de 161,9 millones de dólares canadienses. El modelo de descuento de flujos de caja elaborado por Simply Wall St sitúa el valor razonable de la acción en 60,09 dólares canadienses, muy por encima del cierre de 22,19 dólares canadienses empleado en el análisis —un descuento del 63%—. El precio objetivo medio de los analistas es de 27,59 dólares canadienses. Sin embargo, la relación precio-valor contable se dispara a 17,9 veces, frente a la media del sector de 2,6 veces, lo que indica que, bajo parámetros tradicionales, el título cotiza caro.
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En bolsa, la acción ha mostrado una volatilidad extrema en las últimas semanas. Almonty acumula una rentabilidad del 70,4% en lo que va de año, muy por encima del 5,6% del sector de materiales básicos. La horquilla de 52 semanas va de 3,16 a 24,41 dólares estadounidenses. El 14 de julio, la cotización osciló entre 15,39 y 16,13 dólares, cerrando en 15,99. Días antes, el título sufrió un desplome intradiario del 9,6% hasta la zona de 14,50 dólares, para luego recuperarse con rapidez. Estos movimientos reflejan una negociación intensamente direccional, con inversores apostando tanto a favor como en contra mientras la mina avanza hacia la producción comercial de concentrado de wolframio.
A pesar de los sobresaltos, la cobertura de analistas sigue siendo positiva. El 10 de julio, DA Davidson elevó su precio objetivo de 25 a 33 dólares estadounidenses, y un día antes Bank of America Securities reiteró su recomendación de compra. La firma Zacks otorga a Almonty un ranking #2 ("Comprar") y destaca que la estimación de consenso para el beneficio anual ha mejorado un 2,2% en el último trimestre. Además, la inclusión en los índices Russell 1000 y Russell 3000 desde el 29 de junio ha aumentado la visibilidad entre los fondos institucionales que replican índices.
El contraste entre el blindaje comercial a 21 años y la valoración de mercado —un 63% por debajo del valor fundamental estimado— define el momento de Almonty. La producción de wolframio ya fluye en Sangdong, los precios del metal alcanzaron temporalmente un récord de 3.200 dólares por MTU y la Unión Europea acelera la creación de reservas estratégicas ante las restricciones chinas a la exportación. Pero mientras el mercado no descuente plenamente los flujos futuros que promete el megacontrato con GTP, la acción seguirá navegando entre el potencial largoplacista y la realidad de unas cuentas aún en números rojos.
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