Almonty afronta una semana decisiva con la producción de Sangdong en el centro del escenario
17.05.2026 - 20:21:51 | boerse-global.de
El mercado del tungsteno asiste a una paradoja: nunca antes la coyuntura había sido tan favorable para los productores occidentales, y sin embargo, las acciones de Almonty Industries han perdido un 12% en una sola sesión tras sus resultados del primer trimestre. Ese desplome, sin embargo, refleja más el agotamiento de una escalada extraordinaria que un cambio en los fundamentales. La compañía se adentra ahora en los días que pueden definir su transformación definitiva.
La agenda de las próximas semanas condensa los hitos que inversores y analistas llevan meses esperando. El martes 20 de mayo, el consejero delegado Lewis Black participa en la conferencia virtual del International Investment Forum; al día siguiente, 21 de mayo, Almonty publicará los primeros datos de producción de la mina Sangdong, en Corea del Sur. Y el 9 de junio, los accionistas están llamados a votar la expansión de la fase 2 del mismo proyecto.
Sangdong no es un activo más. Su fase 1, ya operativa, tiene capacidad para procesar 640.000 toneladas de mineral al año y generar aproximadamente 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La ley del yacimiento alcanza el 0,51% de trióxido de wolframio —tres veces el promedio mundial—, lo que otorga un colchón de rentabilidad incluso si el precio de la materia prima se relajara. La fase 2, sometida a votación el 9 de junio, contempla duplicar la capacidad de procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas anuales para 2027. De salir adelante, Sangdong podría cubrir cerca del 40% de la demanda de wolframio fuera de China.
El contexto geopolítico y de precios apuntala esta narrativa. El precio del parawolframato amónico (APT) en Rotterdam ronda los 3.050 dólares por tonelada métrica, un avance superior al 200% desde enero. La escalada responde a la ofensiva de Pekín, que ha endurecido sus controles a la exportación, y a una demanda que no encuentra sustituto fácil en la industria, la electrónica y la defensa. A partir de enero de 2027, los contratistas de defensa de Estados Unidos deberán abastecerse de wolframio exclusivamente de fuentes no chinas. Almonty ya ha firmado acuerdos de suministro a largo plazo con Global Tungsten & Powders y un contrato vinculante con Tungsten Parts Wyoming por al menos 40 toneladas de óxido de wolframio al mes.
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El mercado japonés añade presión adicional: proveedores locales han advertido a Samsung y SK Hynix de que sus inventarios de hexafluoruro de wolframio —clave para la fabricación de chips 3D NAND— podrían agotarse este mismo verano. En este escenario, Almonty ha trasladado su sede corporativa de Toronto a Dillon, Montana, acercándose a su proyecto Gentung-Browns Lake, con recursos minerales de 7,53 millones de toneladas y un arranque previsto para el segundo semestre de 2026, con una producción objetivo de 140.000 toneladas métricas anuales. Casi la mitad de esa producción ya está comprometida con compradores estadounidenses.
Pese al contexto favorable, la acción vive su particular resaca alcista. El viernes cerró a 24,02 dólares canadienses, un 4,68% a la baja en la jornada y un 16,71% menos en el último mes. Desde su máximo histórico de 32,07 CAD, el retroceso alcanza el 25,10%. Pero la perspectiva sigue marcada por números extraordinarios: en lo que va de año acumula una ganancia cercana al 100%, y a doce meses vista la revalorización es del 545,70%. El actual movimiento de toma de beneficios no es extraño tras una racha de esa magnitud.
El interés institucional, sin embargo, no se ha evaporado. Fidelity controla 18,28 millones de títulos, equivalentes al 6,5% del capital. Van Eck Associates suma otros 11,2 millones. En paralelo, las firmas de análisis han elevado sus valoraciones: Alliance Global fija un precio objetivo de 26,25 dólares estadounidenses, Bank of America y B. Riley lo sitúan en 23 dólares y Oppenheimer en 19 dólares, todos con recomendación de compra o sobreponderar.
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Las cuentas respaldan el movimiento. Almonty cerró el trimestre con aproximadamente 259,9 millones de dólares canadienses en efectivo. La pérdida neta reportada de 5,3 millones de CAD responde, según la dirección, a efectos de valoración no realizados, sin impacto en caja. El 1 de junio, Jorge Beristain asumirá el cargo de director financiero, procedente de Deutsche Bank, completando el equipo ejecutivo antes de la votación del 9 de junio.
Entre la publicación de los datos de producción de Sangdong y la decisión de los accionistas sobre su ampliación, Almonty se juega buena parte de su credibilidad operativa. El mercado ha descontado una parte de la euforia; ahora toca demostrar que la transformación de promesa a productor es tan sólida como el mineral que extrae.
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