Allwyn Aktie: Wachstum ohne Kurseffekt

Allwyn verzeichnet steigende Online-Umsätze, doch höhere Aufwendungen belasten das operative Ergebnis. Die Fusion mit OPAP ist abgeschlossen, während die Novibet-Übernahme scheiterte.

Operativ läuft es bei Allwyn — doch der Aktienkurs erzählt eine andere Geschichte. Trotz steigender Umsätze und einer abgeschlossenen Großfusion notiert das Papier rund 25 Prozent unter dem Jahreshoch vom Januar. Das Auseinanderdriften von Geschäftsentwicklung und Kursentwicklung wirft Fragen auf.

Starkes Online-Wachstum, schwaches Ergebnis

Im Geschäftsjahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Bruttospielertrag von 2,4 Milliarden Euro — ein Plus von 4,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Besonders das digitale Segment zog an: Online-Umsätze legten um 16,9 Prozent auf 350,6 Millionen Euro zu.

Auf der Ergebnisebene sieht das Bild weniger erfreulich aus. Die operativen Aufwendungen stiegen 2025 um 14,7 Prozent auf 488,4 Millionen Euro — getrieben von höheren Marketing- und Personalkosten. Das EBITDA sank im Gesamtjahr um 0,9 Prozent auf 824,6 Millionen Euro; im vierten Quartal allein brach es um 13,5 Prozent ein. Der Nettogewinn blieb mit 483,4 Millionen Euro knapp unter dem Vorjahreswert. Kostenwachstum frisst Umsatzwachstum auf — das ist die eigentliche Botschaft der Zahlen.

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Fusion vollzogen, Novibet-Deal geplatzt

Ende März 2026 schloss Allwyn International AG die Reverse-Merger-Transaktion mit OPAP ab. Das Unternehmen firmiert seitdem an der Athener Börse als „OPAP Holding Société Anonyme". Mehr als 93 Prozent des OPAP-Aktienkapitals verblieb im kombinierten Unternehmen; lediglich rund 6,7 Prozent der Aktien wurden zum Baraustrittsrecht von 19,04 Euro je Aktie eingereicht.

Parallel dazu scheiterte die geplante Übernahme des Online-Wettanbieters Novibet. Die griechische Wettbewerbskommission verweigerte die Genehmigung mit der Begründung, der Zukauf hätte die Marktmacht von Allwyn zu stark ausgebaut.

Nächste Meilensteine: Dividende und Zweitlisting

Konkrete Kurstreiber zeichnen sich ab. Für 2026 ist eine Dividende von 0,80 Euro je Aktie angekündigt — nach 1,30 Euro aus dem Jahr 2025. Marktbeobachter erwarten die Bestätigung des genauen Ausschüttungskalenders nach der geplanten Sitzverlegung von Luxemburg in die Schweiz, die bis Ende des zweiten Quartals 2026 abgeschlossen sein soll. Zudem hält das Unternehmen an einer zusätzlichen Notierung an einer weiteren internationalen Börse fest. Ob die erhofften Technologiesynergien aus der Allwyn-Fusion im laufenden Jahr messbar werden, entscheidet maßgeblich darüber, ob der Kurs seinen Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt von 15,81 Euro wieder schließen kann.

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