Alibaba: La presión sobre la rentabilidad ensombrece su apuesta por la inteligencia artificial

La estrategia de Alibaba se debate entre dos realidades contrapuestas que los inversores observan con atención. Por un lado, la compañía china avanza con notoriedad en el despliegue de su tecnología de inteligencia artificial. Por el otro, las expectativas de beneficio de su negocio principal se están recortando de forma significativa, creando un escenario de tensión para su cotización.

Todo apunta a que el próximo 19 de febrero de 2026 será una fecha clave. Ese día, Alibaba hará públicos los resultados correspondientes a su tercer trimestre fiscal, el periodo que finalizó en diciembre. Estas cifras ofrecerán una imagen clara de si el fuerte impulso de su división en la nube es capaz de compensar, aunque sea parcialmente, la preocupante erosión de los márgenes en su core business tradicional.

El análisis de CLSA: una recomendación con importantes matices

Esta dualidad queda perfectamente reflejada en el último informe de la firma de análisis CLSA. Aunque la entidad ha mantenido su recomendación de "Outperform" para la acción, ha procedido a un recorte sustancial en sus estimaciones de ganancias.

Sus previsiones para el trimestre en cuestión son poco halagüeñas para el negocio principal:
* Se anticipa un descenso del EBITA ajustado del 52%, hasta los 26.400 millones de yuanes.
* El crecimiento de los ingresos sería de solo un +3%, alcanzando los 289.000 millones de yuanes.

CLSA atribuye este deterioro principalmente a dos factores: la intensa competencia en el comercio electrónico, que ejerce una fuerte presión a la baja sobre los precios, y la reducción de las subvenciones que en el pasado impulsaban el crecimiento, lo que impacta directamente en la rentabilidad. En resumen, el negocio comercial sigue creciendo, pero de una forma mucho menos lucrativa.

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La nube y la IA: el contrapunto esperanzador

Frente a este panorama, el informe destaca el dinamismo de otra área del conglomerado. La unidad de Alibaba Cloud presenta un perfil radicalmente distinto, con una previsión de crecimiento de los ingresos del 35%. El motor de esta expansión no es otro que la demanda de infraestructura para inteligencia artificial, un sector que está atrayendo inversiones a nivel global.

Esta divergencia subraya la brecha interna en Alibaba: mientras el comercio electrónico sufre, su negocio en la nube se beneficia precisamente de la ola de gasto tecnológico más potente del momento.

Un proyecto emblemático y la reacción del mercado

En línea con este enfoque, Alibaba Cloud anunció recientemente que desplegará su modelo de lenguaje grande propio, "Qwen", durante los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán-Cortina 2026. La iniciativa incluirá asistentes virtuales impulsados por IA y soluciones en la nube para las transmisiones.

Sin embargo, el mercado mira más allá de los titulares y se fija en los costes. El desarrollo de infraestructura para IA consume ingentes cantidades de capital, un hecho que los inversores evalúan con mayor rigor cuando, al mismo tiempo, los márgenes del negocio central se debilitan.

Este contexto de incertidumbre pesa en la cotización. En la bolsa de Xetra, la acción de Alibaba cerró su última sesión en 134,80 euros, lo que supone una caída del 8,30% acumulada en los últimos siete días. La batalla entre la promesa de futuro y la rentabilidad del presente está en pleno desarrollo.

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