Alibaba: La apuesta de Wall Street por su sacrificio rentable

Los grandes bancos mantienen recomendaciones positivas sobre Alibaba, que sacrifica rentabilidad a corto plazo con inversiones masivas en IA para construir un ecosistema dominante.

La estrategia de Alibaba en inteligencia artificial está generando un consenso inusual entre los grandes bancos de inversión, a pesar de que sus resultados financieros muestran el coste monumental de esta ofensiva. Mientras el Non-GAAP Nettogewinn (beneficio neto no GAAP) se desplomó un 67% en el último trimestre y el flujo de caja libre cayó un 71%, firmas como Bernstein, Barclays y Bank of America mantienen sus recomendaciones positivas. La lógica es clara: el gigante tecnológico está sacrificando la rentabilidad a corto plazo para construir una posición dominante en el ecosistema de la IA.

Esta apuesta se materializa en una inversión masiva. Bernstein estima que los gastos en IA de Alibaba alcanzaron aproximadamente 20.000 millones de yuanes en el trimestre de marzo, casi el doble que en el periodo anterior. Más del 80% de las vacantes abiertas en la empresa están ahora relacionadas con la inteligencia artificial, señalando una reorientación estructural de todo el negocio.

Un ecosistema en expansión acelerada

La ofensiva de productos es vertiginosa. La compañía ha lanzado varios modelos especializados en semanas recientes. Uno de ellos, Happy Oyster, está diseñado para generar mundos de juego tridimensionales, simulando realidades físicas. Otro, HappyHorse, se centra en la generación de video. Según los rankings de Artificial Analysis, este último ya supera al viral Seedance 2.0 de ByteDance en generación de video sin audio. A partir del 27 de abril, HappyHorse se abrirá a pruebas empresariales, con un lanzamiento comercial previsto para mayo.

Brian Tycangco, analista de Stansberry, elogia este enfoque de múltiples modelos especializados. Argumenta que un único modelo grande es demasiado costoso para muchos mercados, y que la amplitud del portafolio de Alibaba lo hace más eficiente que sus rivales.

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La expansión también llega a través de inversiones estratégicas. Alibaba actúa como inversor principal en la OPV de Lightelligence en Hong Kong, una apuesta por la infraestructura de hardware especializado. La startup se valorará en torno a 16.000 millones de dólares de Hong Kong en su debut bursátil, previsto para el 28 de abril.

Nubarrones en el horizonte global y regulatorio

No todo es viento a favor. El sector chino de IA está perdiendo impulso a escala global. La semana pasada, las llamadas a modelos de lenguaje chinos cayeron casi un 24% en todo el mundo, mientras que los sistemas estadounidenses registraron un aumento del 21%. El propio modelo de Alibaba, Qwen3.6 Plus, salió de la lista global de los diez modelos más utilizados.

En el frente doméstico, los reguladores chinos impusieron hoy sanciones a varias plataformas de entrega. Alibaba también fue multada por irregularidades relacionadas con las llamadas "entregas fantasma" en su negocio minorista, añadiendo presión regulatoria.

La nube y los chips como pilares fundamentales

Ante este entorno volátil, la dirección ha priorizado claramente sus recursos. La unidad de cloud computing y el ecosistema Tongyi reciben la mayor atención interna. Este enfoque está dando frutos: el negocio en la nube creció un 36% en el último trimestre, y los ingresos por productos relacionados con la IA registraron su décavo trimestre consecutivo con tasas de crecimiento de tres dígitos.

La filial de chips, Pingtouge, también escala, alcanzando un volumen de negocio anual de 10.000 millones de yuanes. JPMorgan destaca que la dirección pide evaluar la nube de Alibaba no como una mera infraestructura, sino como una pila completa de IA, con un creciente potencial de monetización a través de servicios de modelos y consumo de tokens.

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El CEO Eddie Wu ha fijado un objetivo ambicioso: lograr más de 100.000 millones de dólares en ingresos combinados de nube e IA en cinco años. En el mercado, la acción cotiza alrededor de los 120 euros, por encima de su media de 50 días pero aún lejos de su máximo anual de 161,60 euros. Los analistas de Barclays, que mantienen su recomendación Overweight con un precio objetivo de 186 dólares para las acciones estadounidenses, ven los elevados gastos de infraestructura como una inversión necesaria. Bank of America, con una valoración Buy y objetivo de 172 dólares, identifica en HappyHorse una palanca para captar nuevos clientes corporativos.

Alibaba está jugando una partida a largo plazo, canibalizando sus márgenes presentes con la esperanza de que la ecuación de la inteligencia artificial termine cuadrando en el futuro. Wall Street, por ahora, parece dispuesta a esperar.

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