Alibaba: El delicado equilibrio entre la promesa de la IA y la desaceleración del consumo

La cotización de Alibaba se encuentra en una encrucijada definida por dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, la cautela en el consumo chino y revisiones a la baja de objetivos de precio ejercen presión. Por otro, su estrategia en inteligencia artificial, materializada en la salida a bolsa de MiniMax y posibles importaciones de chips de Nvidia, ofrece un potente relato de crecimiento futuro. El interrogante clave para los inversores es si el impulso de su negocio en la nube y IA podrá contrarrestar la flojedad actual en su core de comercio electrónico.

La apuesta de Alibaba por la inteligencia artificial está dando señales tangibles de éxito. Un hito reciente ha sido la oferta pública inicial de MiniMax, una startup de IA generativa en la que Alibaba es inversor de referencia. En su debut en la bolsa de Hong Kong, las acciones de MiniMax se dispararon un 109%, cerrando a 345 dólares de Hong Kong.

Este movimiento es interpretado por el mercado como una validación del ecosistema de IA en el que el conglomerado ha invertido masivamente en los últimos años. Los analistas sugieren que su cartera de participaciones podría albergar un valor latente aún no descontado en su totalidad por el precio de la acción.

Además, informes desde Pekín apuntan a que la aprobación para importar chips de IA H200 de Nvidia sería inminente. Se estima que Alibaba podría acceder a más de 200.000 de estas unidades de alto rendimiento. Esta capacidad reforzaría sustancialmente su infraestructura para entrenar modelos de IA a gran escala, un elemento crucial para mantener la competitividad en este sector. Una confirmación oficial de estas licencias podría actuar como un contrapunto positivo a las noticias menos alentadoras procedentes del comercio minorista.

Los analistas moderan el optimismo a corto plazo

El sentimiento en Wall Street ha adoptado un tono más prudente, lo que se tradujo en presión vendedora al cierre de la semana pasada. Dos firmas importantes ajustaron a la baja sus objetivos de precio, aunque mantuvieron sus recomendaciones positivas.

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• Morgan Stanley recortó su price target de 200 a 180 dólares estadounidenses, conservando la calificación "Overweight". Su análisis destaca una bifurcación clara: prevén que la Cloud Intelligence Group crezca más de un 35% en ingresos el próximo trimestre, mientras que el comercio electrónico doméstico lidia con una demanda débil y una competencia feroz.
• Jefferies redujo ligeramente su objetivo de 231 a 225 dólares, reafirmando su opinión "Buy". Argumentan que la valoración, en torno a 21 veces los beneficios, sigue siendo atractiva, pero que la perspectiva a corto plazo en el retail obliga a incorporar supuestos más conservadores en sus modelos.

Estos reajustes, tras una fase alcista prolongada, desencadenaron tomas de beneficios, presionando la cotización el viernes.

Una pausa técnica tras una sólida recuperación

La corrección reciente se enmarca en un contexto de fuerte revalorización previa. En los últimos doce meses, la acción de Alibaba ha subido aproximadamente un 60%, distanciándose significativamente de los mínimos plurianuales anteriores. Es habitual que rallies de esta magnitud provoquen rebalanceos por parte de inversores institucionales.

En esta línea, se ha conocido que Commonwealth Equity Services LLC redujo su posición en Alibaba en un 13,7% durante el tercer trimestre. Este movimiento indica que algunos gestores de patrimonios han optado por asegurar ganancias tras la notable subida, en lugar de incrementar su exposición.

En el momento actual, el título cotiza a 129,40 EUR, notablemente por debajo de sus máximos recientes, pero aún por encima de su media móvil de 200 días. Su RSI de 14 días, situado en 29,4, entra en territorio de sobreventa. El retroceso de los últimos días representa, por tanto, una pausa técnica tras un año excepcionalmente positivo.

Perspectivas: El foco en los resultados y un soporte clave

A corto plazo, el mercado observa un nivel de soporte técnico crucial en torno a los 148 dólares estadounidenses, una zona que ha actuado como base en fases de consolidación anteriores. La defensa de este umbral dependerá, en gran medida, de los próximos resultados trimestrales.

El eje central del análisis seguirá siendo la capacidad del negocio en la nube y la IA para compensar la debilidad en el comercio doméstico. Noticias positivas, como la confirmación oficial de las importaciones de chips H200 o un continuo dinamismo en el ecosistema de IA al estilo MiniMax, podrían aportar impulso. El consenso de los analistas, con un objetivo medio en torno a 192 dólares, sigue apuntando a un potencial alcista significativo. No obstante, este escenario exige que Alibaba demuestre con cifras concretas el progreso en los ingresos y márgenes de su división de inteligencia artificial.

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