Airbus Encara su Trimestre Más Débil en Dos Décadas: 114 Entregas y un Año que se Juega en la Segunda Mitad

Airboots registra solo 114 entregas en el primer trimestre, un 16% menos que en 2025, lastrado por la crisis de suministro de Pratt & Whitney. Boeing lo supera temporalmente.

El gigante europeo de la aviación ha presentado unas cifras del primer trimestre que encienden todas las alarmas. Con solo 114 aeronaves entregadas entre enero y marzo, Airbus registra su peor arranque de ejercicio en más de veinte años, un 16% menos que en el mismo período de 2025 y un 30% por debajo del récord de 2019 para este trimestre. La paradoja es absoluta: la demanda sigue disparada —398 pedidos netos en el trimestre—, pero la cadena de suministro ahoga cualquier intento de acelerar el ritmo.

El principal lastre tiene nombre propio: Pratt & Whitney. Los motores del fabricante estadounidense llegan, según fuentes de la compañía, con retrasos "muy, muy significativos". El impacto se concentra en la familia A320neo, cuyas entregas cayeron de 106 a 81 unidades. A precios de catálogo, ese agujero representa más de 3.000 millones de euros en ingresos que se han esfumado. Airbus llevaba meses denunciando públicamente el incumplimiento de los volúmenes acordados, y los datos trimestrales no hacen sino confirmar la gravedad del problema.

Boeing se adelanta, pero solo de forma coyuntural

La debilidad del fabricante europeo ha sido aprovechada por su gran rival estadounidense. Boeing entregó 143 aviones en el primer trimestre, superando a Airbus por 29 unidades y firmando su mejor arranque de año en el segmento de fuselaje estrecho desde 2018. No obstante, los analistas coinciden en que se trata de un fenómeno temporal. Una vez que se alivien los cuellos de botella en los motores P&W, la balanza debería volver a inclinarse del lado europeo.

El impacto en las cuentas y la gran incógnita del guidance

Los ingresos del trimestre se situarán en torno a los 12.400 millones de euros, lo que supone una caída de aproximadamente el 8% interanual. A la reducción de volúmenes se suma un mix de producto menos favorable y unas coberturas cambiarias que han empeorado. Las divisiones de Defensa y Espacio y Helicópteros, sin embargo, mantienen un tono más positivo, con un crecimiento moderado de la facturación.

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La gran pregunta que sobrevuela el mercado es si la dirección mantendrá su hoja de ruta para el conjunto del año. Airbus ha fijado un objetivo de 870 entregas para 2026, un EBIT ajustado de unos 7.500 millones de euros y un flujo de caja libre de aproximadamente 4.500 millones. Estas metas ya incorporan el impacto de los aranceles actualmente en vigor, pero asumen que no se producirán nuevas perturbaciones en la cadena de suministro ni en la economía global. En 2025, la compañía entregó 793 aviones, por lo que el objetivo de este año implica un crecimiento de casi el 10%.

Tres frentes abiertos y un pedido histórico que apuntala el futuro

Más allá de los motores, Airbus lidia con otros dos frentes que erosionan la rentabilidad. La integración de Spirit AeroSystems está generando un lastre de tres dígitos en el EBIT, mientras que el viento en contra de las divisas restará unos 300 millones de euros al resultado anual. La producción de la familia A320neo debería alcanzar las 75 unidades mensuales en 2027, un ritmo que se antoja clave para sostener el crecimiento a medio plazo.

A pesar de las turbulencias inmediatas, la cartera de pedidos ofrece una visibilidad apabullante. Con 8.800 aeronaves contratadas —8.754 según la última actualización, valoradas en unos 619.000 millones de euros—, el negocio a largo plazo está garantizado. Solo en marzo se registraron pedidos de 100 A320neo por parte de AerCap, 101 de China Eastern y 25 de Juneyao Air. La A350, por su parte, avanza hacia su objetivo de 12 unidades mensuales en 2028, mientras el A321XLR sigue su proceso de lanzamiento comercial.

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Señales técnicas y el dilema de los analistas

La acción cotiza en los 41,20 euros, acumulando una caída del 16% en lo que va de año. El RSI se sitúa en torno a 11, un nivel de sobreventa que históricamente ha precedido rebotes a corto plazo. Sin embargo, el consenso de los grandes brókeres se mantiene en "mantener". Goldman Sachs retiró el valor de su lista de convicción europea a principios de abril, mientras que Barclays mantiene un precio objetivo de 220 euros con recomendación de compra, apoyado en la expectativa de que las entregas se aceleren hasta 2027. J.P. Morgan también apuesta por un objetivo de 225 euros, destacando el respaldo estructural de la demanda y el colchón que supone la cartera de la familia A320.

Airbus presentará los resultados completos del trimestre esta tarde a las 19:30 hora peninsular. La conferencia con analistas será el termómetro definitivo para saber si la dirección confirma el guidance o introduce los primeros matices. De momento, el mercado asume que la segunda mitad del año será la que realmente determine si el gigante europeo logra enderezar el rumbo.

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