Airbus: El Muro de los Motores que Frena al Gigante Europeo

Airbus sufre su peor trimestre de entregas en casi 20 años con solo 114 aviones. La demanda récord se topa con la paralización por fallos en motores, beneficiando a Boeing. Se esperan resultados financieros sombríos.

Un récord de pedidos que supera los 9.000 aviones choca contra la realidad más cruda en las líneas de montaje. Airbus se enfrenta a su trimestre de entrega más débil en casi dos décadas, con apenas 114 aviones entregados entre enero y marzo. Esta cifra, un 16% inferior a la del primer trimestre del año pasado, sitúa al constructor aeronáutico en su peor arranque desde 2007. La paradoja entre una demanda desbordante y una producción paralizada define la crisis operativa actual.

El origen del cuello de botella es único y bien identificado: los motores Geared Turbofan PW1000G de Pratt & Whitney, una subsidiaria de RTX Corp. Defectos de fabricación en componentes de pulvimetalurgia obligan a inspeccionar o revisar unos 1.200 propulsores. El resultado son cientos de fuselajes de los modelos A220 y A320neo, completamente terminados, esperando sin motores en las pistas. La situación ha escalado hasta el punto de que Airbus ha interpuesto una demanda por daños y perjuicios contra su proveedor, acusándolo de desviar unidades hacia lucrativos talleres de reparación en lugar de priorizar las líneas de ensamblaje.

Este atasco ha permitido a su rival Boeing tomar ventaja en el corto plazo. Con 143 entregas, la estadounidense se impuso en el cómputo trimestral por primera vez desde principios de 2019, antes de que la crisis del 737 MAX alterara el equilibrio del mercado.

Las cifras que confirmarán el daño

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El próximo 28 de abril, el consejero delegado Guillaume Faury y su equipo presentarán los resultados oficiales del primer trimestre, que se prevén sombríos. Los analistas, como los de Morgan Stanley, anticipan un desplome. Esperan un descenso del 8% en los ingresos, hasta los 12.400 millones de euros. El beneficio operativo ajustado (EBIT) se estima en apenas 311 millones, con una magra margen del 2,5%. El segmento de aviación comercial será el más castigado, con una previsión de beneficio de solo 75 millones de euros.

Frente a este panorama, otros negocios del grupo aportan cierta estabilidad. Se espera que las divisiones de Defensa y Espacio, así como la de Helicópteros, registren ligeros incrementos de ingresos con márgenes sólidos.

Un objetivo anual que se aleja

La meta de entregar aproximadamente 870 aviones civiles en el ejercicio completo parece ahora una montaña muy alta. Para alcanzarla, Airbus necesitaría una aceleración drástica, promediando unas 252 entregas por trimestre durante los nueve meses restantes. La presión es tal que la dirección ya ha pospuesto su plan de expansión productiva. El objetivo de alcanzar una tasa de fabricación de 70 a 75 unidades mensuales de la familia A320 se retrasa hasta finales de 2027, abandonando la fecha prevista de 2026.

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Mientras la operativa se resiente, los accionistas recibirán un gesto de confianza. La compañía pagará un dividendo de 3,20 euros por acción correspondiente al ejercicio 2025, superior a los 3,00 euros combinados del año anterior. La acción cotizará ex-dividendo a partir del 21 de abril, con el pago efectivo dos días después.

En el parqué, el valor refleja la tensión. Con una cotización de 42,60 euros, la acción acumula una caída de aproximadamente un 13% desde comienzos de año. Su indicador de fuerza relativa (RSI), en niveles de 10,9, señala una condición técnicamente sobrevendida, casi extrema. La semana del 28 de abril será decisiva. El mercado exige a Airbus un plan concreto para desatascar la producción y una respuesta clara sobre la viabilidad de sus objetivos anuales, mientras navega entre un historial de pedidos sin precedentes y un presente de talleres vacíos.

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