AEVIS VICTORIA SA Aktie: Starkes Wachstum, klarer Ausblick

Swiss Medical Network steigert 2025 den Umsatz deutlich und reduziert Schulden. Für 2026 wird eine höhere Marge und erstmals wieder ein positiver Jahresüberschuss erwartet.

Swiss Medical Network hat das Geschäftsjahr 2025 mit bemerkenswerten Zahlen abgeschlossen. Der Bruttoumsatz kletterte um 21,7 Prozent auf knapp 988,5 Millionen Franken – getrieben vor allem durch die Übernahmen des Spitals Zofingen und des Tessiner Netzwerks Centromedico mit seinen zehn medizinischen Zentren. Rund 1.000 neue Mitarbeitende wurden integriert, zwei neue Versorgungsregionen erschlossen.

Das organische Wachstum fiel mit zwei Prozent bescheidener aus, was das eigentliche Bild aber nur teilweise zeigt. Der Free Cashflow von 130,6 Millionen Franken ermöglichte eine Nettoverschuldungsreduktion von 112,5 Millionen Franken – ein solides Zeichen finanzieller Disziplin inmitten aggressiver Expansionsphase.

Margen unter Druck – aber aus gutem Grund

Die EBITDAR-Marge sank leicht auf 15,9 Prozent, nach 16,6 Prozent im Vorjahr. Der Rückgang ist kein Warnsignal, sondern ein rechnerischer Verwässerungseffekt: Frisch übernommene Einrichtungen starten oft bei null Prozent Marge, während etablierte Häuser im Netzwerk bis zu 32 Prozent erreichen. Bereinigt um die Akquisitionen verbesserte sich die Marge sogar auf 17,2 Prozent. In der Kernsparte Spitäler kletterte sie gar auf 19,7 Prozent.

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Belastet wurde das Ergebnis zudem durch Einmalkosten: Übergangsvereinbarungen mit dem Kantonsspital Aarau, die Einführung des elektronischen Patientendossiers sowie Absicherungskosten bei Strom, die Ende 2025 ausliefen. Diese Faktoren dürften 2026 wegfallen.

Ambitionierte Ziele für 2026

Der Start ins laufende Jahr verlief vielversprechend. In den ersten zwei Monaten stieg der Bruttoumsatz um 3,3 Prozent auf 180,6 Millionen Franken – rein organisch. Für das Gesamtjahr 2026 peilt das Unternehmen eine EBITDAR-Marge von über 20,5 Prozent an, mittelfristig sollen es rund 23 Prozent werden. Das EBITDA wird zwischen 75 und 85 Millionen Franken erwartet, und erstmals soll wieder ein positiver Reingewinn ausgewiesen werden.

Zusätzlichen Rückenwind liefert die Partnerschaft mit dem Mayo Clinic Care Network – als erstes europäisches Gesundheitsunternehmen überhaupt ist Swiss Medical Network dort mit sieben Institutionen vertreten. Die Zahl der beim firmeneigenen VIVA-Gesundheitsplan versicherten Personen hat sich auf über 7.000 verdoppelt und soll bis 2027 abermals verdoppelt werden.

Das Bild, das sich für Aktionäre der Muttergesellschaft AEVIS VICTORIA ergibt: ein Unternehmen, das bewusst in Wachstum investiert, dabei aber die Kostenbasis im Griff behält – und 2026 die Früchte dieser Strategie ernten will.

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