AeroVironment: La presión de los márgenes y una demanda colectiva ensombrecen su futuro

El fabricante de drones AeroVironment enfrenta una investigación legal tras una brusca revisión de pérdidas y la incertidumbre de un megacontrato con la Space Force, a pesar de nuevos pedidos de defensa.

El fabricante estadounidense de drones AeroVironment se encuentra en una encrucijada. Por un lado, su cartera de pedidos del sector defensa sigue creciendo con contratos millonarios. Por otro, una brusca revisión de sus previsiones de pérdidas y la inestabilidad de un megacontrato han desatado la alarma entre los inversores. Esta situación ha llevado a que el bufete de abogados Pomerantz inicie una investigación por una posible demanda colectiva de accionistas, añadiendo un riesgo legal a los ya existentes problemas financieros.

El detonante de esta crisis de confianza fue la publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal. La empresa registró una fuerte contracción en sus márgenes brutos, que cayeron hasta el 27%, muy lejos del 40% alcanzado en el mismo periodo del año anterior. Esta caída se atribuye principalmente a dos factores: un cambio en la mezcla de negocio hacia servicios menos rentables tras la adquisición de BlueHalo, y una importante depreciación de activos por valor de 151 millones de dólares en su división aeroespacial. El anuncio provocó una venta masiva de títulos.

Incertidumbre en un contrato clave con la Space Force

La presión sobre la acción no es nueva. A principios de marzo, el valor ya se vio severamente castigado tras un anuncio de la Fuerza Espacial de EE.UU. (US Space Force). El organismo militar decidió poner de nuevo a concurso el programa SCAR, el proyecto individual más grande de AeroVironment, con un volumen estimado de 1.400 millones de dólares. Aunque la compañía podrá presentarse a la nueva licitación bajo requisitos modificados, el hecho de que el contrato vigente sea cancelado introduce una enorme incertidumbre. El riesgo de perder cuota de mercado o incluso quedar excluida es real. Ante esta noticia, la firma de inversión Raymond James rebajó su recomendación para la acción de "Strong Buy" a "Underperform".

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Expansión agresiva en medio de números rojos

El panorama financiero para el cierre del año fiscal se ha oscurecido considerablemente. La dirección de AeroVironment ha realizado un recorte drástico en su previsión de pérdidas netas. Donde antes anticipaba un déficit de entre 30 y 38 millones de dólares, ahora espera que las pérdidas se sitúen en una horquilla de 201 a 218 millones de dólares.

A pesar de esta complicada situación, la compañía mantiene una estrategia de crecimiento externo. A mediados de marzo cerró la adquisición de la empresa de aviación ESAero por un importe cercano a los 200 millones de dólares. Esta operación llega en un momento delicado, agravado por el anuncio de que Kevin McDonnell, su director financiero, se jubilará a finales de julio. Su salida en plena fase de integración de estas adquisiciones genera inquietud adicional en la cúpula directiva.

Paradójicamente, el negocio central sigue mostrando fortaleza. Solo en la última semana, la empresa se adjudicó nuevos contratos con el ejército por un valor superior a los 134 millones de dólares, lo que ha llevado su cartera de pedidos pendientes a un nivel récord. Sin embargo, el mercado valora con escepticismo los elevados costes de integración y la amenaza de litigios. Con una cotización actual de 164,55 euros, la acción se negocia más de un 53% por debajo del máximo que marcó en octubre pasado. Por ahora, la imagen de AeroVironment es la de una empresa con los libros de pedidos llenos, pero con las cuentas de resultados en números rojos profundos.

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