Adobe Aktie: Vor dem KI-Urteil

Adobe stellt Quartalszahlen vor, die zeigen sollen, ob KI-Investitionen in Umsatz münden. Der Markt bewertet die Aktie skeptisch trotz ambitionierter Wachstumsziele.

Adobe steht morgen vor einem entscheidenden Test. Nach dem Quartalsbericht am Donnerstagabend wird sich zeigen, ob das Unternehmen seine KI-Investitionen tatsächlich in Umsatz ummünzen kann – oder ob die Skepsis der Märkte berechtigt ist.

Denn trotz Rekorderlösen hat die Aktie in den vergangenen zwölf Monaten rund 40 Prozent ihres Wertes verloren. Der Markt fürchtet, dass generative KI die Einstiegshürden für kreative Software senkt und Adobes Preissetzungsmacht langfristig untergräbt.

Was Analysten erwarten

Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 rechnen Analysten mit einem Gewinn von rund 5,88 Dollar je Aktie und einem Umsatz von etwa 6,275 Milliarden Dollar – ein moderates Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Die entscheidende Kennzahl wird jedoch der Zuwachs beim Digital-Media-ARR sein. Analysten peilen hier 440 bis 450 Millionen Dollar an neuen wiederkehrenden Erlösen an. Dieser Wert gilt als direkter Indikator dafür, ob Adobes KI-Produkte bei Kunden tatsächlich ankommen – oder ob die Disruptions-Sorgen mehr als nur Stimmungsmache sind.

KI-Fortschritte und offene Fragen

Adobe hat zuletzt durchaus Fortschritte vorzuweisen. CEO Shantanu Narayen berichtete im Dezember, dass der Verbrauch generativer Credits im Quartalsvergleich dreimal so hoch war wie zuvor. Mehr als ein Drittel des Gesamtgeschäfts gilt inzwischen als KI-beeinflusst. Die Adobe Experience Platform verarbeitet nach Unternehmensangaben täglich über 70 Milliarden Profilaktivierungen, der zugehörige Subscription-Umsatz wuchs im Geschäftsjahr 2025 um mehr als 40 Prozent.

Für das Gesamtjahr 2026 peilt Adobe einen Umsatz zwischen 25,9 und 26,1 Milliarden Dollar an, bei einem bereinigten Gewinn je Aktie von 23,30 bis 23,50 Dollar. Das entspricht einem Wachstum von über zehn Prozent beim jährlich wiederkehrenden Umsatz.

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Bewertung und Analystenlager

Die Neubewertung durch den Markt ist deutlich: Adobe wird derzeit mit einem Forward-KGV von rund 16 gehandelt – weit unter dem historischen Durchschnitt von 30 bis 40. Der Markt bewertet das Unternehmen damit eher wie einen reifen Technologiekonzern als wie einen Wachstumstitel.

Das Analystenurteil fällt gespalten aus. Mizuho-Analyst Gregg Moskowitz senkte sein Kursziel auf 340 Dollar, behielt aber sein Outperform-Rating bei. Citi-Analyst Tyler Radke stufte das Papier mit Hold ein und kappte sein Ziel von 387 auf 315 Dollar – mit Verweis auf die allgemeine Bewertungskompression im Softwaresektor. Von 37 Analysten insgesamt empfehlen 17 einen starken Kauf, 14 votieren für Halten, vier für einen starken Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 411,88 Dollar.

Morgen Abend liefert Adobe die Zahlen. Der ARR-Zuwachs im Digital-Media-Segment wird darüber entscheiden, ob die Erholung der Aktie vom Jahrestief Substanz hat – oder ob der Druck auf den Kurs anhält.

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