3i Group Aktie: Action-Wachstum fällt auf 2,4 Prozent

3i Group steigert Nettoinventarwert deutlich, doch das schwächere Wachstum der Beteiligung Action drückt auf den Aktienkurs.

3i Group liefert starke Jahreszahlen, aber die Aktie erzählt eine andere Geschichte. Der Beteiligungskonzern steigert den Nettoinventarwert deutlich, realisiert große Beteiligungen und stellt mehr Kapital für Ausschüttungen bereit. Der Markt schaut trotzdem auf Action. Dort hat sich das Wachstum spürbar abgekühlt.

Bilanz bleibt stark

Der Nettoinventarwert je Aktie stieg zum Geschäftsjahresende auf 3.030 Pence, nach 2.542 Pence Ende März 2025. Davon entfielen 77 Pence auf positive Währungseffekte. Das zeigt: Die Wertsteigerung kam nicht nur aus dem operativen Portfolio.

Die Kennzahlen bleiben solide. 3i profitiert weiter von einem breit aufgestellten Beteiligungsportfolio, auch wenn einzelne Beteiligungen stärker auf die Stimmung drücken als andere.

Der Total Return auf das anfängliche Eigenkapital lag bei 22 Prozent oder 5.304 Millionen Pfund. Das Private-Equity-Geschäft blieb der dominante Ergebnistreiber und lieferte einen Bruttoanlageertrag von 5.303 Millionen Pfund.

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Auch die Finanzlage wirkt komfortabel. Die verfügbare Liquidität lag bei 1.864 Millionen Pfund, die Nettoverschuldung sank auf 547 Millionen Pfund. Der Verschuldungsgrad fiel auf 2 Prozent.

Der Board schlägt eine zweite Dividende von 48,0 Pence je Aktie vor. Bei Zustimmung würde die Jahresdividende auf 84,5 Pence steigen, nach 73,0 Pence im Vorjahr.

Infrastruktur liefert Cash

Die Infrastruktur-Sparte war mehr als nur ein stabilisierender Faktor. Sie profitierte von der Entwicklung bei 3i Infrastructure und von laufenden Dividendenerträgen.

Der Wertzuwachs wurde vor allem durch ein Kursplus von 5 Prozent bei 3i Infrastructure getragen. Besonders wichtig war der Verkauf von TCR: Die Transaktion brachte 3i Infrastructure 1,1 Milliarden Euro ein und entsprach dem 3,6-fachen des eingesetzten Kapitals.

Im Gesamtportfolio bleibt Infrastruktur dennoch nur ein Baustein. Infrastruktur und Scandlines machten zusammen rund 9 Prozent des Investmentportfolios aus, Healthcare kam auf 6 Prozent und Industrial Technology auf 5 Prozent.

Action bremst die Stimmung

Der Schwachpunkt liegt bei Action. Die Beteiligung bleibt für die Wahrnehmung der Aktie zentral, weil sie in den vergangenen Jahren ein wesentlicher Treiber der Bewertung war. Eine Wachstumsverlangsamung trifft daher direkt den Investment Case.

Bis zum 10. Mai 2026 lag das flächenbereinigte Umsatzwachstum von Action seit Jahresbeginn bei 2,4 Prozent, nach 6,8 Prozent im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Das Management verwies auf kühleres Wetter, schwächere saisonale Kategorien und vorsichtigere Verbraucher in Frankreich und Deutschland.

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Kein Wunder, dass die Aktie nervös reagiert. Am Montag schloss sie bei 24,70 Euro und damit nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 24,37 Euro. Seit Jahresanfang steht ein Minus von 34,31 Prozent zu Buche.

Abseits von Action gelangen weitere Exits. Die Verkäufe von MPM und MAIT brachten zusammen 542 Millionen Pfund ein und lagen mit ihren Bewertungsmultiplikatoren über dem internen Ziel von 2-fach. Das stützt die These, dass das Portfolio nicht nur von einem einzelnen Gewinner lebt.

Das angekündigte Aktienrückkaufprogramm von bis zu 750 Millionen Pfund soll bis Ende Dezember 2026 abgeschlossen werden. Kurzfristig dominiert dennoch ein klares Signal: Solange Action in Frankreich und Deutschland schwächer wächst, dürfte der hohe NAV-Zuwachs allein kaum reichen, um den Druck aus der Aktie zu nehmen.

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