3i Group Aktie: 84,5 Pence Dividende geplant

3i Group steigert Dividende und NAV deutlich, kündigt milliardenschweren Aktienrückkauf an. Die Börse bleibt jedoch wegen nachlassender Dynamik bei der Tochter Action skeptisch.

3i Group liefert starke Jahreszahlen und mehr Geld für Aktionäre. Trotzdem wirkt die Börse skeptisch. Der Kernkonflikt liegt bei Action: Der Discounter hebt den Portfoliowert massiv, zeigt im laufenden Geschäft aber erste Bremsspuren.

Am Donnerstag schloss die Aktie bei 24,37 Euro; über ein Jahr liegt das Minus bei 50,47 Prozent. Seit Jahresanfang beträgt der Rückgang 35,19 Prozent. Das passt nicht zu den operativen Kennzahlen, erklärt aber die Nervosität rund um die Bewertung.

Dividende steigt, NAV legt deutlich zu

Der Vorstand schlägt für das Geschäftsjahr eine Gesamtdividende von 84,5 Pence je Aktie vor. Das wäre ein Anstieg um 15,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Die Schlussdividende von 48,0 Pence soll im Juli 2026 ausgezahlt werden, sofern die Aktionäre zustimmen. Seit 2012 ist die gesamte Ausschüttung im Schnitt um 18 Prozent pro Jahr gewachsen.

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Auch der Nettoinventarwert macht einen klaren Sprung. 3i erzielte einen Total Return von 5,30 Milliarden Pfund, entsprechend 22 Prozent auf das zu Beginn vorhandene Eigenkapital. Damit lag die Rendite weiter über dem langfristigen Ziel von 15 Prozent.

Der NAV je Aktie stieg auf 3.030 Pence nach 2.542 Pence ein Jahr zuvor. Rückenwind kam auch von der Währungsseite: Die Schwäche des Pfunds gegenüber dem Euro brachte einen Umrechnungseffekt von 786 Millionen Pfund.

Action bleibt der entscheidende Treiber

Das Private-Equity-Geschäft trug erneut den größten Teil zur Wertentwicklung bei. Der Bruttoanlageertrag lag bei 5,30 Milliarden Pfund, davon entfielen 4,51 Milliarden Pfund auf Action. 3i erhöhte den Anteil an der Beteiligung auf 65,4 Prozent.

Die Bewertung von Action wurde mit 23,74 Milliarden Pfund angesetzt. Grundlage blieb ein unveränderter EBITDA-Multiplikator von 18,5.

Operativ ist das Bild weniger glatt. Der Nettoumsatz von Action wuchs 2025 um 16 Prozent. Bis zum 10. Mai 2026 lag das flächenbereinigte Umsatzwachstum seit Jahresbeginn aber nur bei 2,4 Prozent.

Als Belastungsfaktoren gelten kühleres Wetter und vorsichtigere Verbraucher in Frankreich und Deutschland. Genau dort schaut der Markt nun genauer hin. Wenn das Wachstum bei Action nachlässt, trifft das 3i wegen der hohen Portfoliokonzentration direkt.

Verkäufe bringen Liquidität

Neben der Wertsteigerung sorgten Verkäufe für frisches Kapital. Insgesamt erzielte 3i gruppenweit Barmittelzuflüsse von 1,9 Milliarden Pfund. Die Veräußerungen von MPM und MAIT brachten zusammen 542 Millionen Pfund ein und lagen bei den Geldmultiplikatoren über dem Ziel von dem Zweifachen.

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Auch im Infrastrukturgeschäft gab es Bewegung. Der Verkauf der TCR-Beteiligung soll den Infrastrukturfonds Erlöse von 1,14 Milliarden Euro bringen. Das entspricht dem 3,6-Fachen des ursprünglichen Einsatzes.

Die Bilanz bleibt solide. Zum 31. März 2026 verfügte 3i über Liquidität von 1,864 Milliarden Pfund, bei einer Nettoverschuldung von 547 Millionen Pfund und einem Verschuldungsgrad von 2 Prozent.

Am 14. Mai kündigte die Gruppe außerdem ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 750 Millionen Pfund an. Es soll das Aktienkapital reduzieren und bis Ende Dezember 2026 laufen.

CEO Simon Borrows verwies auf ein weiterhin komplexes Marktumfeld mit geopolitischen Risiken und möglichem Inflationsdruck. Für die Aktie treffen damit zwei Signale aufeinander: starke Kapitalrückflüsse und ein hoher NAV auf der einen Seite, eine stärker hinterfragte Action-Bewertung auf der anderen. Die nächsten konkreten Prüfsteine sind die Zustimmung zur Schlussdividende und die weitere Umsatzdynamik bei Action in den Kernmärkten Frankreich und Deutschland.

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