Argumenol bietet 18,00 PLN je ZE-PAK-Aktie und plant Börsenrückzug

Argumenol will 17,30 Millionen Aktien für 18,00 PLN je ZE-PAK-Aktie übernehmen. Der Börsenrückzug setzt 95,00 Prozent voraus.

Argumenol hatte am 02.10.2026 angekündigt, 17.299.636 Aktien von ZE PAK zu 18,00 PLN je Aktie übernehmen zu wollen. Nach Angaben von PAP MediaRoom soll Argumenol damit den Anteil an ZE PAK auf 100,00 Prozent erhöhen. Die ZE-PAK-Aktie steht damit vor einer möglichen Veränderung ihres Börsenstatus.

95,00 Prozent als Schwelle

Argumenol hielt laut der Mitteilung vom 02.10.2026 bereits 33.523.911 Aktien beziehungsweise 65,96 Prozent des Kapitals und der Stimmrechte. Das Angebot richtet sich auf die verbleibenden 34,04 Prozent oder 17.299.636 Aktien.

Bei mindestens 95,00 Prozent der Stimmrechte will Argumenol die übrigen Aktien im Rahmen eines Squeeze-outs erwerben und anschließend Schritte für den Rückzug von ZE PAK aus dem Handel an der Warschauer Börse einleiten. Die vollständigen Bedingungen sollen in einem Angebotsdokument nach der Prüfung durch die KNF stehen.

Was bedeutet der Preis?

Die Offerte von 18,00 PLN liegt über dem Schlusskurs von 17,28 PLN am 02.10.2026. Daraus ergibt sich eine rechnerische Prämie von 4,17 Prozent. Bankier.pl berichtete am 05.10.2026, BM Pekao bewerte die Prämie als gering und verweise auf 2,00 Prozent gegenüber dem Dreimonatsdurchschnitt sowie 0,00 Prozent gegenüber dem Sechsmonatsdurchschnitt.

Chronik mit drei Marken

Am 08.09.2026 verwies ZE PAK auf die vorläufigen Ergebnisse der Kapazitätsauktion für das Lieferjahr 2027. Am 25.09.2026 veröffentlichte das Unternehmen den Halbjahresbericht: Der Umsatz lag im ersten Halbjahr 2026 bei 570,27 Mio. PLN nach 644,47 Mio. PLN im ersten Halbjahr 2025, während der Nettoverlust von 79,57 Mio. PLN auf 53,55 Mio. PLN sank, wie PAP MediaRoom meldete. Das jüngste Ereignis war am 02.10.2026 die Ankündigung des Angebots über 18,00 PLN je Aktie.

Termine für die Offerte

Als nächster konkreter Termin gilt der erwartete Beginn der Zeichnungsfrist am 03.11.2026. Dieser Termin steht unter dem Vorbehalt der Prüfung des Angebotsdokuments durch die KNF.

Umbau bleibt entscheidend

Die Angebotsmitteilung ordnet den möglichen Börsenrückzug in die laufende Transformation von ZE PAK ein. Im ersten Halbjahr 2026 lag das operative Ergebnis bei minus 67,83 Mio. PLN nach minus 56,25 Mio. PLN im Vorjahreszeitraum, während der Nettoverlust im gleichen Vergleich von minus 79,57 Mio. PLN auf minus 53,55 Mio. PLN zurückging.

Für die weitere Bewertung des Angebots zählt deshalb neben der Prämie auch, ob ZE PAK den Übergang zu neuen Erzeugungsanlagen mit ausreichender Finanzierung bewältigt. Die Mitteilung nennt dafür langfristige Investitionen, Rekultivierung und die Entwicklung neuer Stromerzeugung als zentrale Aufgaben.

Der Börsenstatus bleibt offen

Das Angebot ist an eine strategische Vereinbarung zwischen ZE PAK und Argumenol geknüpft. Erst das Angebotsdokument soll die verbindlichen Bedingungen und den genauen Ablauf festlegen.

Zum Marktumfeld: Marktbericht WIG 20.

ZE PAK im Überblick

• Unternehmen: ZE PAK S.A.
• ISIN: PLZEPAK00012
• Ticker: ZEP
• Heimatbörse: Warschauer Börse
• Sektor / Branche: Energieversorgung

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