HelloFresh-Aktie: S&P senkt Bonitätsnote auf BB
Veröffentlicht am: 02.11.2026 um 10:02 Uhr | Redaktionelle Verantwortung: Rafael Müller, Chefredakteur AD HOC NEWSRatingdruck und nächste Prüfsteine
- S&P Global Ratings stufte HelloFresh von BB+ auf BB herab und begründete dies mit höheren Risiken im Turnaround.
- Die Agentur erwartet 2026 einen währungsbereinigten Umsatzrückgang von bis zu 11 Prozent und eine bereinigte EBITDA-Marge von 5,4 Prozent.
- Schwächere Neukundengewinnung und Belastungen im Ready-to-Eat-Geschäft erschweren eine schnelle Erholung.
S&P Global Ratings hat die langfristige Bonitätsnote der HelloFresh SE am 29. Oktober von BB+ auf BB gesenkt und den Ausblick auf negativ gesetzt. Die Ratingagentur verweist in ihrer Analyse auf die Gewinnwarnung, die schwächere Neukundengewinnung und die unsichere Erholung des Geschäftsmodells.
Nach Einschätzung von S&P Global Ratings haben Einsparungen beim Marketing zwar die Margen geschützt, zugleich aber die Gewinnung neuer Kunden in der wichtigen Schulanfangsperiode gebremst. Das verschärft den Zielkonflikt zwischen kurzfristiger Profitabilität und dem Wiederaufbau der Kundenbasis.
Umsatzdruck bleibt im Fokus
S&P erwartet für 2026 einen währungsbereinigten Umsatzrückgang von 9 bis 11 Prozent. Für 2027 kalkuliert die Agentur mit einem weiteren Rückgang von nahezu 5 Prozent. Die operative Entwicklung bleibt damit auch nach dem laufenden Geschäftsjahr von sinkenden Erlösen geprägt.
Bei der bereinigten EBITDA-Marge rechnet S&P für 2026 mit 5,4 Prozent. Als Belastungen nennt die Agentur eine schwächere operative Hebelwirkung sowie höhere Beschaffungs- und Kochkosten. Hinzu kommen Anlaufkosten für die europäische Ready-to-Eat-Küche und Ineffizienzen im Zuge der Produktausweitung. Für 2027 sieht S&P eine Verbesserung der Marge auf 6,1 Prozent.
Die negative Perspektive signalisiert zusätzlichen Druck auf die Umsetzung des Turnarounds. Eine weitere Herabstufung innerhalb der kommenden 12 bis 18 Monate ist laut S&P möglich, falls HelloFresh den Volumen- und Umsatzrückgang im Kochboxengeschäft nicht stoppt und im Ready-to-Eat-Bereich keinen nachhaltig profitablen Pfad erreicht.
Finanzielle Puffer bleiben wichtig
S&P berücksichtigt einen Liquiditätspuffer von 100 Millionen Euro, der für das laufende Geschäft und mögliche Schwankungen vorgehalten werden soll. Dadurch steigt die erwartete Verschuldung im Verhältnis zum EBITDA für 2026 auf das 2,1-Fache, nachdem die frühere Berechnung bei 1,4 gelegen hatte. Für die Mittelzuflüsse im Verhältnis zur Verschuldung erwartet die Agentur 37,0 Prozent nach zuvor 57,7 Prozent.
Gleichzeitig bewertet S&P die Liquidität des Konzerns weiterhin als ausreichend. HelloFresh hat seine Fälligkeiten durch eine neue Anleihe über 350 Millionen Euro mit Laufzeit bis 2031 und eine verlängerte revolvierende Kreditlinie über 375 Millionen Euro bis 2030 gestreckt. Diese Maßnahmen begrenzen den kurzfristigen Refinanzierungsdruck, ändern aber nichts an den operativen Herausforderungen.
Der Realtime-Kurs der HelloFresh-Aktie lag am Montag, 2. November, um 10:00 Uhr bei Lang & Schwarz bei 2,73 Euro, 1,11 Prozent über dem Xetra-Schlusskurs vom Freitag, 30. Oktober.
HelloFresh SE im Überblick
- Unternehmen: HelloFresh SE
- ISIN: DE000A161408
- Ticker: HFG.DE
- Handelsplatz: Lang & Schwarz
- Kurs: 2,73 Euro am 2. November 2026 um 10:00 Uhr
- Veränderung: 1,11 Prozent gegenüber dem Xetra-Schlusskurs vom 30. Oktober 2026
- Bonitätsnote: BB, Ausblick negativ
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