Müll und Biogas im Portfolio!

Die von uns mehrfach empfohlene M.A.X. Automation AG (DE0006580905), erstmals im Jahr 2004 bei Kursen zu 1,50 Euro, hat zwei Zuchtperlen im Portfolio, die der breiten Masse an der Börse noch gar nicht aufgefallen sind. Das Unternehmen unterteilt die Beteiligungen in die Segmente Umwelt und Industrieautomation. Im Bereich Umwelt schlummert beispielsweise die Vecoplan, ein technischer Anbieter zur Aufbereitung von Müll und sonstigen Wertstoffen. Das Unternehmen soll im letzten Jahr gut 80 Millionen Euro umgesetzt haben. In diesem Jahr dürfte die Gesellschaft zwischen 90 und 100 Millionen Euro umsetzen und mit einer EBIT-Marge von fast zehn Prozent hochprofitabel wirtschaften. „Das Geschäft bei Vecoplan boomt regelrecht. Der Auftragseingang entwickelt sich sehr dynamisch“,, sagt uns Vorstandsmitglied Bernd Priske im Hintergrundgespräch. Vecoplan ist locker mit einem einfachen Umsatz zu bewerten. Das bedeutet, dass der Anteil von 100 Prozent an Vecoplan den derzeitigen Börsenwert der Muttergesellschaft von 100 Millionen Euro komplett abdeckt. Ganz umsonst obendrauf bekommen die Anteilseigner der Düsseldorfer noch eine zweite Zuchtperle. Hierbei handelt es sich um die EnerCess GmbH, die im Marktsegment Umwelttechnik als Hersteller von Biogas-Anlagen mit innovativer Automations- und Steuerungstechnik operiert. Die aus der Insolvenz gegründete Gesellschaft wurde im letzten Jahr für schlappe 300.000 Euro kapitalisiert und ist heute mit Sicherheit ein Vielfaches davon wert. Priske erwartet bei EnerCess in 2007 einen Umsatz von mindestens zehn Millionen Euro bei schwarzen Zahlen. „Wenn ich mir die heutigen Bewertungen von Schmack Biogas oder Biogas Nord an der Börse anschaue, dann haben wir in der Tat noch ein enormes Potenzial“, so Priske. Ein IPO von Vecoplan und EnerCess ist zumindest für dieses Jahr nicht geplant, erläutert der Vorstand. „Wir haben keinen Druck und benötigen derzeit keinen Börsengang zur Finanzierung der beiden Gesellschaften. Zu einem späteren Zeitpunkt schließen wir aber auch ein IPO nicht aus. Dies Option behalten wir uns offen“. Neben den beiden Firmen im Bereich Umwelt kommen noch die Gesellschaften aus dem Segment der Industrieautomation hinzu. „Die Unternehmen aus der Industrieautomation entwickeln sich ebenfalls sehr erfreulich. Wir wollen in dieser Sparte mit zehn Prozent pro Jahr wachsen und operativ mit Margen von zehn Prozent arbeiten“, sagt Priske. Ziel ist zudem weiter extern zu wachsen. „Wir halten Ausschau nach Zukäufen in beiden Segmenten. Dabei können es kleinere Arrondierungen sein, aber auch Zukäufe im Umfang von 40 bis 60 Millionen Euro Umsatz“, sagt der Vorstand. Im vergangenen Jahr hat das Unternehmen die eigenen Ziele bei Umsatz und Gewinn mindestens erreicht. Der Umsatz wird bei über 175 Millionen Euro liegen, das EBIT bei 13 Millionen Euro und der Nettogewinn bei mindestens sieben Millionen Euro. Im laufenden Jahr rechnen wir mit Einnahmen von 190 bis 200 Millionen Euro, einem EBIT von 15 Millionen Euro und einem Nettogewinn von neun Millionen Euro. Mit einem KGV von zwölf für 2007 und vor allem vor dem Hintergrund der Beteiligungen an Vecoplan und EnerCess ist die Aktie weiter kaufenswert. Unser Kursziel von 4,50 Euro erhöhen wir auf 5,50 Euro bis Ende diesen Jahres. Viele Grüße www.tradecentre.de