Geld wird knapp.

Das Geschehen an den Kreditmärkten sucht Seinesgleichen. Überall Hilflosigkeit. Niemand weiss, wie es weiter geht. Der Chef von BNP ( Banque Nationale de Paris, einer der größten Banken Europas) sagte nach der Schließung von drei ABS Fonds: So etwas hätte er noch nie erlebt. Er Könne nicht absehen, wann die Krise vorbei sei. Die Ursachen kenne er nicht. Und: Er kenne auch niemanden, der jemanden kenne, der weiss, woher das Problem kommt und wann es gelöst sein wird. Kapitulation auf breiter Front. Dabei ist es ganz einfach, was hier passiert ist: Die Weltkreditmärkte wurden seit 2001 immer weiter aufgebläht – wie ein Ballon. Mittels derivater Konstruktionen wurden immer mehr Kredite in die Märkte gepumpt. Die Welt erstickte sozusagen in Krediten – ohne dass es jemand bemerkte. Dabei half, dass das Gesamtsystem total intransparent ist. Niemand weiß, wie viel Kredit der Nachbar im Depot hat. Auffällig wird das erst, wenn jemand mal versucht, einen Kredit zu verkaufen. Dann stellt er fest, dass es keine Käufer mehr gibt. Und genau das ist jetzt geschehen. Die Welt ist voll von Krediten – das Fass läuft nun über. Und niemand ist mehr bereit, irgendeinen Kredit zu kaufen. Auch nicht solche, die in der Bonität höher bewertet sind. Da es zu viele Kredite gibt, verlieren sie dramatisch an Wert oder sind gar wertlos. Auslöser war der Kreditmüll, der sich durch die so genannten ungesicherten Hypotheken in den USA angesammelt hat. Dieser wurde mithilfe von Finanzakrobaten fein säuberlich neu abgepackt und in aller Welt verkauft. Käufer waren am Anfang genug vorhanden, weil man ein paar Ticks höhere Zinsen bekam. Doch nun stehen die Käufer vor einem Scherbenhaufen. Niemand weiß genau, welchen Wert diese gewagten Kreditkonstrukionen haben. Was bedeutet das für die Aktienmärkte? Es dürfte in Zukunft schwierig werden, an Kredit heranzukommen. Weder beim Häuslebau in den USA noch bei Firmenübernahmen. Wenn aber die Finanzierungslinien weg brechen, dann stockt die Weltwirtschaft. Manch einer spricht schon von Rezession im nächsten Jahr. Das Geschehen an den Kreditmärkten signalisiert jedenfalls ein abruptes Ende des Wirtschaftswachstums und es scheint fraglich, ob man es mit niedrigen Zinsen wieder ankurbeln kann. An der Börse wird genau dieses Szenario seit einigen Tagen gespielt. Es sieht so aus, als wenn Geld abgezogen und in sicheren Häfen geparkt wird. Manch einer spricht bereits von einem – hoffentlich vorübergehenden – „Deflationären Schock“. Es wäre die logische Konsequenz der Kreditinflation. Und dies bedeutet nichts gutes für die Aktienmärkte. Fazit: Schwierige Zeiten.