Heftiger Rückschlag

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel von 668 auf 660 $/oz gedrückt und gibt heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong weiter nach. Aktuell notiert der Goldpreis im frühen Londoner Handel mit 657 $/oz um etwa 15 $/oz unter dem Vortagesniveau. Begleitet wird der Goldpreisrückgang von einer stabilen Entwicklung des Dollars, einem deutlichen Rückgang des Nickelpreises und einer schwachen Entwicklung der Goldminenaktien. Der erneute Einbruch des Goldpreises deutet eine Verlängerung der aktuellen Korrektur um 1-3 Monate an. Auch auf Eurobasis gibt der Goldpreis nach (aktueller Preis 15.763 Euro/kg, Vortag 15.948 Euro/kg). Wir erwarten nach dem Ende der aktuellen Korrektur für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der nach der relativen Stärke der letzten Tage einbricht (aktueller Preis 13,39 $/oz, Vortag 13,78 $/oz). Platin hält sich relativ gut (aktueller Preis 1.290 $/oz, Vortag 1.300 $/oz), Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 369 $/oz, Vortag 371 $/oz). Die Basismetalle geben nach. Nickel bricht um etwa 6 % ein. Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 3,4 % oder 4,7 auf 134,5 Punkte. Bei den Standardwerten geben Kinross 4,4 % und Goldcorp 4,0 % nach. Bei den kleineren Werten fallen Queenstake 6,1 %, Cumberland 5,4 %, Stillwater 5,2 %, Yamana 4,7 %, Northern Orion 4,6 %, Vista und Minefinders 4,5 % sowie Agnico Eagle 4,0 % zurück. Bei den Silberaktion geben Pan American 5,8 %, Silver Wheaton 5,2 % und Hecla Mining 4,3 % ab. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel im Trend schwächer. Anglogold verlieren 4,3 %, Gold Fields 3,7 % und Harmony 3,6 %. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ebenfalls nachgebend. Bei den Produzenten fällt Sino Gold 3,3 % zurück. Dragon verbessern sich 4,4 % und Equigold 3,9 %. Bei den Explorationswerten fallen Wedgetail 9,7 %, Highlands Pacific 8,9 %, Navigator 7,2 % und Saracen 4,6 %. Austindo verbessert sich um 4,4 %. Bei den Basismetallwerten geben Minara 6,5 %, Independence Group 6,0 % und Mincor 4,1 % nach. Wichtigste Kurznachrichten: Die Londoner Metallbörse ändert die Bedingungen für die Nickelkontrakte. Der Nickelpreis bricht daraufhin um etwa 6 % ein. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag weiterhin hohe Umsätze. Nach wie vor sind im Goldbereich die Münzen der Lunar-Serie gefragt, die Ende Juni ausläuft. Im Silberbereich wurden vorzugsweise 1 kg Münzen Kookaburra und unsere Sonderaktion 1 kg Schwein der Lunar-Serie geordert. Die Verkaufsneigung blieb gering. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 08.06.07 Jubilee (AUS, Kurs 17,36 A$, MKP 2.212 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2006) einen Rückgang der Nickelproduktion auf 1.709 t, was einer Jahresrate von etwa 6.800 t entspricht. Der Produktionsrückgang ist auf die Inbetriebnahme neuer Erzkörper zurückzuführen, in denen vorübergehend niedrigere Erzgehalte abgebaut werden. Bei Nettoproduktionskosten von 14.200 A$/t (6.900 A$/t) und einem Verkaufspreis von 52.600 A$/t (27.500 A$/t) erzielt Jubilee eine Bruttogewinnspanne von 38.400 A$/t. Der operative Gewinn stieg im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 auf 154,5 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 7,2 entspricht. Nach dem Abzug aller versteckten Kosten verblieb Jubilee bei einer Produktion von 5.517 t ein Gewinn vor Steuern von 28.000 A$/t. Die im Vergleich zu anderen Produzenten hohe effektive Gewinnspanne ist vor allem auf die fehlenden Vorwärtsverkäufe und ein professionelleres Management in Bezug auf die Verarbeitungskosten zurückzuführen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 11.000 t erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 38,0 Jahre. Die Halbjahresdividende wurde auf 0,30 A$ angehoben, was einer aktuellen Rendite von 3,5 % entspricht. Jubilee hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 226,1 Mio A$ (124,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 119,3 Mio A$ (87,1 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Jubilee präsentiert sich als gewinnstarker australischer Nickelproduzent. Positiv sind die massive Verlängerung der Lebensdauer der Reserven, die geringe Kreditbelastung, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und das qualifizierte Management. Wir erhöhen unser Kauflimit von 8,00 auf 13,00 A$ und unser Kursziel von 15,00 auf 24,00 A$ an und stufen Jubilee weiterhin als Halteposition ein. Empfehlung: Halten, unter 13,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 17,36 A$, Kursziel 24,00 A$. Jubilee wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 18.10.06 bei 11,60 A$).