Ihr Broker

  • DAX 0,70
  • EUR/USD 0,50
  • GOLD 0,30

Nur Spreads

Keine Kommission

Jetzt registrieren

CFDs sind komplexe Instrumente und umfassen aufgrund der Hebelfinanzierung ein hohes Risiko, schnell Geld zu verlieren.

B?rsen-Zeitung

Frankfurt - Auf den ersten Blick k?nnte der Eindruck entstehen, dass die weltweiten Aktienm?rkte im Verlauf des zu Ende gehenden ersten Quartals an Fahrt verloren haben.

26.03.2021 - 22:37:21

Jahr der Rotation, Analyse zum Aktienmarkt von Christopher Kalbhenn

Frankfurt - Auf den ersten Blick k?nnte der Eindruck entstehen, dass die weltweiten Aktienm?rkte im Verlauf des zu Ende gehenden ersten Quartals an Fahrt verloren haben. Gemessen am MSCI All Country World Index haben sie gegen Ende Februar mit 687 Punkten zwar ein Rekordhoch erreicht, bei einem Stand von zuletzt 664 Punkten verbleibt f?r den globalen Index seit Jahresbeginn jedoch nur noch ein ?berschaubares Plus von 2,7 Prozent. Das sieht nicht gerade nach einer besonders rosigen Einsch?tzung der Aussichten durch die Anleger aus.

Tats?chlich verdeckt der Blick auf den Gesamtindex einen gewaltigen Umschichtungsprozess, der im Herbst 2020 startete und von der Zuversicht getragen ist, dass die Pandemie mit Hilfe der hochwirksamen Impfstoffe ?berwunden wird und damit der Weg frei wird f?r eine fulminante Erholung der Wirtschaft von der schweren Corona-Rezession des Vorjahres. Wie 2020 gibt es auch 2021 einen geteilten Aktienmarkt - nur mit umgekehrten Vorzeichen. Die Corona-Verlierer aus dem zur?ckliegenden Jahr sind zu Gewinnern, genauer: zu Wiederer?ffungsgewinnern mutiert, die Corona-Gewinner des Vorjahres haben das Nachsehen.

Die Anleger schichten aus defensiven in zyklische und Finanzwerte, aus Growth- in Value-Aktien um. Nach einem Verlust im Jahr 2020 von 15,4 Prozent liegt der MSCI World Value im laufenden Jahr mit 8,1 Prozent im Plus und schl?gt damit sein Growth-Pendant, das um 1,8 Prozent nachgegeben hat, um rund 10 Prozentpunkte. Im zur?ckliegenden Jahr hatte der Growth-Index mit einem kr?ftigen Gewinn von fast 33 Prozent das Value-Barometer noch um rund 48 Prozentpunkte geschlagen.

Noch deutlicher schl?gt sich die "Reopening"-Zuversicht der Anleger in der europ?ischen Branchen-Performance nieder. Nicht von ungef?hr ist es eben der extrem hart von der Pandemie getroffene Reise- und Freizeitsektor, der mit einem Plus von mehr als 20 Prozent die Nase vorn hat, vor den Branchen Auto (20 Prozent), Banken (rund 19 Prozent) und Grundstoffe (Bergbau und Stahl, rund 13 Prozent).

Nicht auszuschlie?en ist allerdings, dass der Rotationsprozess in der n?chsten Zeit auch mal ins Stocken geraten k?nnte. Wenn die von Virusmutanten getriebene Welle wie von Experten bef?rchtet zun?chst noch zu einer deutlichen Verschlimmerung der Lage f?hrt, kann dies angesichts des noch vergleichsweise schleppenden Impftempos in Europa zu R?ckschl?gen f?hren. Das wird aber die Wiederer?ffnung und die kr?ftige Konjunkturerholung nicht aufheben, sondern lediglich aufschieben.

Die zuletzt ver?ffentlichten Stimmungsindikatoren untermauern das. Unbeeindruckt von den gerade f?r den europ?ischen Kontinent noch bestehenden Pandemierisiken hellt sich die Stimmung in der Wirtschaft merklich auf. Der Markit-Einkaufsmanagerindex f?r den Euroraum ist im M?rz erstmals seit dem September 2020 wieder ?ber die Schwelle von 50 Z?hlern gestiegen, ab der Wachstum signalisiert wird, und der am Freitag bekannt gegebene Ifo-Gesch?ftsklimaindex ist, in einem Umfeld stark zunehmender Coronainfektionen, im M?rz um 3,9 auf 96,6 Punkte und damit auf den h?chsten Stand seit dem Juni 2019 geklettert. Somit bleibt das f?r Zykliker beziehungsweise Value-Aktien positive Umfeld einer sich abzeichnenden kr?ftigen Erholung der Konjunktur intakt.

Es spricht jedoch noch mehr f?r eine anhaltende Rotation. ?ber viele Jahre, und eben nicht erst seit der Coronakrise, haben die Anleger angesichts eines sich kontinuierlich abschw?chenden Wachstums der Weltwirtschaft Growth-Aktien stark bevorzugt und Value-Titel verschm?ht. Damit hat sich eine enorme Performance-L?cke und damit einhergehend auch eine sehr ausgepr?gte Bewertungsdifferenz aufgebaut. Von Ende 2016 bis Ende 2020 hat sich der MSCI World Growth Index um rund 104 Prozent befestigt, w?hrend sich der MSCI World Value Index mit mageren 13 Prozent begn?gen musste, eine Underperformance von sage und schreibe rund 90 Prozentpunkten.

Ebendiese Kombination aus einer herannahenden sehr starken Erholung der Wirtschaft und einem enormen Performance-R?ckstand veranschaulicht, welches Potenzial auch nach dem guten Auftaktquartal noch in Zyklikern und Value-Aktien schlummert. 2021 hat vor diesem Hintergrund gute Chancen, das Jahr der Rotation und das erste seit langem zu werden, in dem Value-Aktien eine st?rkere Performance erzielen als Growth-Werte.

Pressekontakt:

B?rsen-Zeitung Redaktion

Telefon: 069 2732-0 www.boersen-zeitung.de

Weiteres Material: http://presseportal.de/pm/30377/4875045 B?rsen-Zeitung

@ presseportal.de