TKMS Aktie: 8 Milliarden für P75(I)

TKMS steht kurz vor dem größten Auftrag der Firmengeschichte: Sechs U-Boote für Indien. Nur noch die finale Sicherheitsfreigabe fehlt.

Acht Milliarden Euro, sechs U-Boote, ein einziger Anbieter. Für TKMS könnte das indische Beschaffungsprogramm P75(I) das größte Einzelprojekt der Unternehmensgeschichte werden — und die finale Freigabe ist greifbar nah.

Letzter Schritt vor der Unterschrift

Das indische Finanzministerium hat den Deal bereits genehmigt. Einzig das Cabinet Committee on Security (CCS) muss noch zustimmen. Danach steht der Vertragsunterzeichnung nichts mehr im Weg.

Bundesverteidigungsminister Boris Pistorius hatte beim Staatsbesuch des indischen Verteidigungsministers Rajnath Singh im April erklärt: Der Vertragsabschluss sei innerhalb von drei Monaten zu erwarten. Einem Bericht vom 20. Mai zufolge befand sich der Vertrag bereits in der finalen Genehmigungsphase. Nach dem Amtsantritt des neuen Marinechefs Krishna Swaminathan am 31. Mai rückt die Unterzeichnung weiter näher.

Kein Konkurrent mehr übrig

Das P75(I)-Programm läuft seit September 2025 offiziell. TKMS verhandelt gemeinsam mit dem indischen Staatskonzern Mazagon Dock Shipbuilders (MDL) mit der Beschaffungsbehörde. Der einzige Mitbewerber, das spanische Navantia mit Partner Larsen & Toubro, scheiterte bei Marinetests an den Anforderungen. TKMS bleibt als einziger Anbieter übrig.

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Kern des Angebots ist ein Brennstoffzellenantrieb — Air-Independent Propulsion. Diese Technologie ist laut TKMS in mehr als 35 U-Booten weltweit im Einsatz. Das Design und die Schlüsseltechnologien liefert TKMS, gebaut werden die Boote vollständig in Indien.

Technologiebasis wächst

Parallel dazu hat TKMS seine Technologiebasis ausgebaut. Am 18. Mai unterzeichneten TKMS und der israelische Rüstungskonzern Elbit Systems ein Memorandum of Understanding. Ziel ist eine strategische Partnerschaft in der Entwicklung und Vermarktung maritimer Verteidigungslösungen. TKMS bringt den U-Boot-Bau ein, Elbit die Elektronik, Sensorik und autonome Systeme.

Bereits im Februar hatte das Duo eine Produktionslinie in Israel für Unterwasser-Strukturkomponenten eröffnet.

Fundamentaldaten versus Kurs

Operativ läuft es rund. Im ersten Quartal erzielte TKMS einen Umsatz von 545 Millionen Euro bei einer bereinigten EBIT-Marge von 4,8 Prozent. Das Management hob die Jahresprognose an: Für 2026 erwartet TKMS nun zwei bis fünf Prozent Umsatzwachstum, die bereinigte EBIT-Marge soll über sechs Prozent steigen. Der Auftragsbestand liegt bei rund 20,6 Milliarden Euro.

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Der Kurs erzählt eine andere Geschichte. Die Aktie notiert bei 75,50 Euro — rund 27 Prozent unter dem Jahreshoch von 102,90 Euro. Auf Sieben-Tage-Sicht verliert das Papier knapp sieben Prozent und liegt damit deutlich unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 81,25 Euro. Die Schwäche spiegelt enttäuschte Erwartungen wider, nicht die Geschäftszahlen.

Im Juni verdichten sich die Entscheidungsmomente: Neben der ausstehenden CCS-Freigabe aus Neu-Delhi wartet der Markt auf die Haushaltsausschuss-Abstimmung zum F127-Fregattenprogramm sowie auf die kanadische Entscheidung zum U-Boot-Programm CPSP. Beide Signale könnten noch vor Ende Juni kommen — und damit darüber entscheiden, ob der Kursabstand zum 50-Tage-Durchschnitt schrumpft oder sich weiter festigt.

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