SpaceX desata una demanda histórica: sobresuscripción récord, pérdidas multimillonarias y un guiño al inversor minorista

SpaceX pulveriza récords con su OPV: demanda institucional supera los $10.000M, oferta sobresuscrita. Reserva histórica del 30% para minoristas. Pérdidas de $4.900M y proyecto Terafab de $55.000M generan incertidumbre.

La fiebre por la salida a bolsa de SpaceX ha alcanzado tal magnitud que los bancos colocadores han tenido que cerrar las puertas del libro de órdenes institucionales antes de lo previsto. Las peticiones de los grandes fondos ya superan los 10.000 millones de dólares, cifra que deja la oferta múltiplemente sobresuscrita. Y el apetito no se detiene ahí: el índice MSCI ha anunciado que incorporará a la compañía por la vía rápida tan solo diez jornadas después del estreno, lo que obligará a los fondos pasivos —que gestionan unos 5,79 billones de dólares referenciados a esos índices— a comprar los títulos sí o sí.

SpaceX pondrá en circulación 555,6 millones de acciones de clase A a un precio fijo de 135 dólares cada una. A ese nivel, la operación reportaría al grupo unos 75.000 millones de dólares y lo valoraría en aproximadamente 1,8 billones. Para que sirva de referencia, el mayor estreno bursátil hasta la fecha era el de Saudi Aramco en 2019, que captó 29.400 millones. Si todo sale según lo previsto, SpaceX pulverizará ese récord.

Lo que hace aún más singular esta OPV es la generosa porción reservada para el público minorista: hasta un 30% de los títulos, una proporción inédita en un debut de estas dimensiones. En Europa, varios brókeres online ya han comenzado a invitar a sus clientes a suscribir acciones, mientras que en Estados Unidos gigantes como Fidelity y Charles Schwab gestionarán la distribución. El inversor particular podrá participar en mercados como Reino Unido, Alemania, Francia, Países Bajos y España.

Sin embargo, quien compre no se lleva una empresa boyante. Los estados financieros más recientes reflejan un agujero neto de casi 4.900 millones de dólares en el último ejercicio, frente a unos ingresos de 18.670 millones. La tendencia continúa este año. El principal culpable de las pérdidas es la integración de xAI, la compañía de inteligencia artificial fundada por Elon Musk que SpaceX absorbió en febrero. Los costes operativos se han disparado con la fusión.

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A ello se suma una apuesta de futuro titánica: bajo el nombre en clave «Terafab», el consorcio construye un centro de datos orbital. El proyecto requerirá una inversión de 55.000 millones de dólares. Para alimentarlo, está levantando una gigantesca fábrica de paneles solares en Texas, diseñada para suministrar energía a los centros de datos de inteligencia artificial situados en el espacio.

La oferta, no obstante, camina sobre una cuerda floja. Aunque la demanda institucional es arrolladora, el free float inicial será de apenas un 7% de las acciones, lo que añade volatilidad. Además, los títulos de clase A que salen al mercado tienen derechos de voto limitados, un recordatorio de que el control del grupo permanecerá en manos de Musk. La SEC todavía no ha declarado efectivo el registro, por lo que la operación no es firme hasta que se complete el proceso.

La fijación definitiva del precio de emisión está prevista para el jueves 11 de junio, y el primer día de cotización llegará el viernes 12. El escenario será doble: el Nasdaq Global Select Market y el Nasdaq Texas. En la dirección de la colocación figuran Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup y J.P. Morgan, acompañados por Barclays, Deutsche Bank Securities, RBC Capital Markets, UBS y Wells Fargo.

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El apetito por SpaceX no tiene precedentes, pero la prueba de fuego llegará cuando los primeros inversores puedan mover sus posiciones en el mercado secundario. Hasta entonces, el libro de órdenes sobresuscrito y la entrada en MSCI actúan como combustible de un cohete que promete un viaje bursátil histórico.

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