Scottish Mortgage Aktie: NAV bei 1.493,98 Pence

Die Neubewertung von SpaceX lässt den Nettoinventarwert des Scottish Mortgage Trust steigen, erhöht aber die Portfolio-Konzentration auf ein kritisches Niveau.

Eine einzige Beteiligung treibt den Nettoinventarwert des Scottish Mortgage Investment Trust auf ein neues Niveau. Der Verwaltungsrat hat die SpaceX-Aktien nach oben bewertet – bestätigt durch den IPO-Preis des Raumfahrtunternehmens. Zum Handelsschluss am 3. Juni 2026 lag der kumulierte faire NAV bei 1.493,98 Pence.

Doch die Zahl ist nicht alles. Die entscheidende Frage für Anleger ist, was dahinter steckt.

Mehr als nur eine Neubewertung

Spacex macht jetzt 21,0 Prozent des Portfolios aus. Ende April waren es noch 17,9 Prozent. Das ist kein reiner Bewertungseffekt mehr – es ist ein Konzentrationsereignis. Der Trust ist kein diversifizierter Wachstumsfonds mehr, sondern zunehmend eine Wette auf ein einziges Unternehmen.

Die private-company-Quote lag im Geschäftsjahr zum 31. März 2026 bereits bei 41,4 Prozent. Das Anlage-Reglement erlaubt maximal 30 Prozent zum Zeitpunkt des Kaufs. Der Verwaltungsrat kann zwar mit Zustimmung der Aktionäre zusätzliche 250 Millionen Pfund in nicht-börsennotierte Firmen stecken. Doch der Spielraum schrumpft sichtbar.

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Ein höherer NAV klingt gut. Er erhöht aber auch die Abhängigkeit von einem einzigen Privatunternehmen – und begrenzt die Flexibilität für Folgeinvestitionen in andere Beteiligungen.

Kurs trotz Rallye unter Druck

Die Aktie notierte zuletzt bei 17,90 Euro. Auf Sicht von 30 Tagen steht ein Plus von 4,43 Prozent. Seit Jahresbeginn sind es stolze 28,87 Prozent. Die jüngste Woche zeigt jedoch eine leichte Gegenbewegung: minus 0,97 Prozent.

Vom 52-Wochen-Hoch bei 19,50 Euro (25. Mai 2026) fehlen 8,21 Prozent. Vom Tief bei 11,68 Euro (November 2025) trennen den Kurs noch 53,25 Prozent. Die Neubewertung ist also bereits teilweise eingepreist. Die Frage ist: Wie viel davon steckt noch im Markt?

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Governance wird zum Thema

Die Satzung erlaubt es dem Manager, auch nach Überschreiten der 30-Prozent-Grenze weiter zu investieren – unter Auflagen. Das schafft Handlungsspielraum, aber auch Unsicherheit. Eine Lock-up-Periode nach dem Börsengang von SpaceX könnte zusätzliche Liquidität blockieren.

Für Aktionäre verschiebt sich der Fokus. Die Neubewertung ist ein positives Signal. Das eigentliche Thema ist Portfolio-Konstruktion. Ein einziger Privatanteil bestimmt mehr als ein Fünftel des Vermögens. Scottish Mortgage wird zum Testfall für börsennotierten Zugang zu Spätphasen-Technologie – mit allen Risiken der Konzentration.

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