SCHERZER & CO. AG, DE0006942808

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20.09.2022 - 08:04:25

Original-Research: Scherzer & Co. AG : Kaufen

Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG

ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2022

Empfehlung: Kaufen

seit: 20.09.2022

Kursziel: 3,40 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 15.09.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Erstes Halbjahr 2022 trotz schwierigen Umfelds mit Gewinn

Auch als Spezialist für Sondersituationen kann sich die Scherzer & Co. AG

letztlich nicht gänzlich der allgemeinen Börsenentwicklung entziehen. Dies

wird bei Betrachtung der Zahlen zur ersten Hälfte des laufenden

Geschäftsjahres 2022 deutlich. So konnten die Kölner zwar ein durchaus

beachtliches Ergebnis aus Finanzinstrumenten erzielen, dieses wurde jedoch

nahezu vollständig durch - stichtagsbezogene - Abschreibungen auf den

Wertpapierbestand kompensiert. Gleichwohl fiel das Halbjahresergebnis aber

positiv aus.

Wesentlich aussagefähiger zur Beurteilung des Unternehmenserfolgs ist

unserer Ansicht nach allerdings die Entwicklung des NAV (Net Asset Value -

innerer Wert) der Scherzer-Aktie, der auch die im Portfolio enthaltenen

stillen Reserven abbildet. Dieser ging unter Einrechnung der Ende Mai

geflossenen Dividendenzahlung in den ersten sechs Monaten 2022 lediglich um

3 Prozent zurück. Dagegen verlor der DAX in diesem Zeitraum satte 19,5

Prozent. Somit performte Scherzer auch im derzeit schwierigen Umfeld erneut

signifikant besser als der deutsche Leitindex.

Dabei zahlte sich auch die an die DAX-Entwicklung gekoppelte

Portfolioabsicherung, die in den letzten drei Geschäftsjahren negative

Ergebnisse beigesteuert hatte, nun wieder massiv aus. Insgesamt verspricht

der von Scherzer verfolgte opportunistische Investmentansatz mit einem

ausgewogenen Portfoliomix aus chancen- und sicherheitsorientierten

Investments und Fokus auf Sondersituationen auch in den aktuell unruhigen

Zeiten eine gewisse Resilienz.

Vor diesen Hintergründen bleiben wir zuversichtlich, dass die Gesellschaft

mit ihren breit in der Small- und Mid-Cap-Szene vernetzten

Investmentspezialisten ihre erfolgreiche Entwicklung auch weiterhin

fortsetzen und mittel- und langfristig eine nachhaltig

überdurchschnittliche Performance erzielen kann. Dabei kommt die

Überzeugung des Vorstands von der eigenen Strategie auch dadurch zum

Ausdruck, dass dieser direkt und indirekt mehr als 1,7 Millionen

Scherzer-Aktien entsprechend etwa 5,8 Prozent des Grundkapitals hält. Und

angesichts der Verpflichtung, die Hälfte der Netto-Tantiemen in eigene

Papiere zu investieren, dürfte dieser Anteil auch zukünftig weiter steigen.

Bei Ansatz unseres in Anlehnung an den zuletzt gemeldeten NAV auf 3,40 Euro

zurückgenommenen Kursziels weist der Scherzer-Anteilsschein aktuell ein

Kurspotenzial von gut 18 Prozent auf. Daher bestätigen wir unser

"Kaufen"-Rating. Insbesondere für mittel- bis langfristig orientierte

Anleger sowie für Investoren mit Interesse an Nachbesserungsthemen, die

derartige Engagements aber nicht selbst eingehen können oder wollen, stellt

der Titel dabei unseres Erachtens ein interessantes Anlageinstrument dar.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/25497.pdf

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