CEWE COLOR HOLDING AG, DE0005403901

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02.12.2021 - 16:19:28

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA : Kaufen

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA

ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2021

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.12.2021

Kursziel: 143,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 16.08.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

EBIT bereits nach neun Monaten 2021 leicht positiv

In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2021 blieb die

CEWE Stiftung & Co. KGaA auf der Umsatzseite leicht hinter dem

Vorjahresniveau zurück. Auf EBIT-Ebene konnte die Gesellschaft jedoch nach

dem Wegfall der letztjährigen Einmalbelastungen im Einzelhandel und infolge

der insgesamt optimierten Kostenbasis bereits zum Ende des dritten Quartals

ein leicht positives Ergebnis ausweisen.

Dabei ist zu berücksichtigen, dass die Oldenburger in den letzten Jahren

regelmäßig rund 40 Prozent der Erlöse und in der Regel mehr als das gesamte

Jahresergebnis im Schlussquartal mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft

erwirtschaftet haben. Dieses wird daher auch in 2021 wieder von

entscheidender Bedeutung für die Erreichung der Jahresziele.

Das betrifft nicht nur das geschenkorientierte Kerngeschäftsfeld

Fotofinishing, in dem rund 85 Prozent des Konzernumsatzes erzielt werden.

Auch im Einzelhandel spielt das Weihnachtsgeschäft eine wichtige Rolle. Und

beim Kommerziellen Online-Druck (KOD) schlägt sich das - bei einem von

Corona-Eindämmungsmaßnahmen unbelasteten Geschäftsverlauf - in der

Vorweihnachtszeit erhöhte Bestellvolumen bei Werbedrucksachen ebenfalls

positiv nieder.

Angesichts der heute beschlossenen Verschärfungen der Maßnahmen zur

Eindämmung der vierten Welle der COVID-19-Pandemie ist derzeit letztlich

nicht abschätzbar, wie sich Einzelhandel und KOD in den letzten Wochen des

Jahres schlagen werden. Das Hauptgeschäftsfeld Fotofinishing sollte sich

jedoch hiervon unbeeindruckt zeigen.

Denn zum einen konnten die Verbraucher in den letzten Monaten ihre

zurückgewonnenen Freiheiten wieder verstärkt für Reise- und andere

Freizeitaktivitäten nutzen, in deren Rahmen auch wieder viel 'frisches

Bildmaterial' entstanden sein dürfte. Und dies steht nun für die Gestaltung

neuer CEWE FOTOBÜCHER oder anderer Marken- und Mehrwertprodukte wie

Wandbilder, Grußkarten, Jahres-, Termin- und Adventskalender, Handyhüllen

und weiteren Fotogeschenken als individuelle Weihnachtspräsente zur

Verfügung.

Zum anderen hat das Fotofinishing aufgrund der etablierten

Omni-Channel-Strategie bereits bei den vergangenen Lockdowns nicht

gelitten, sondern sogar im Gegenteil deutlich vom 'Stay-at-home'-Effekt

profitieren können. Und schließlich sollte CEWE mit dem infolge eines sehr

weitsichtigen Lageraufbaus möglichen 'Geschenkeversprechen' für

Fotoprodukte punkten können, während angesichts weltweiter Lieferengpässe

das ein oder andere anderweitige Weihnachtsgeschenk in diesem Jahr nicht

rechtzeitig geliefert werden dürfte.

Vor allem mit dem langjährigen Bestseller CEWE FOTOBUCH, das 2005

eingeführt wurde und das meistverkaufte Fotobuch Europas markiert, ist CEWE

hervorragend als Premium-Anbieter mit hoher Markenbekanntheit im

Fotografie-Bereich positioniert. Daher sind wir auch für die weitere

Entwicklung des Unternehmens positiv gestimmt. Zudem steht der Konzern mit

einer Eigenkapitalquote von gut 57 Prozent zum 30. September 2021

bilanziell ebenfalls unverändert sehr solide da. Bei Ansatz unserer

Schätzungen liegt die Dividendenrendite aktuell bei 1,9 Prozent, wobei wir

auch für die Zukunft von kontinuierlich weiter steigenden Ausschüttungen

ausgehen.

Auf Basis unseres leicht auf 143 erhöhten Kursziels bietet die CEWE-Aktie

derzeit ein Kurspotenzial von knapp 16 Prozent. Daher bestätigen wir unser

'Kaufen'-Rating für den Anteilsschein des Oldenburger Fotospezialisten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/23162.pdf

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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