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SCHWEIZER ELECTRONIC AG, DE0005156236

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08.11.2021 - 11:10:27

Original-Research: Schweizer Electronic AG : Halten

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 08.11.2021

Kursziel: 14,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Nicolas Gruschka

Operative Verbesserungen und steigende Visibilität bei EK-Beschaffung

als mögliche Katalysatoren für die Aktie

Schweizer Electronic hat am vergangenen Freitag die Zahlen für das Q3 2021

vorgelegt, die im Vorjahresvergleich erwartungsgemäß deutliche Steigerungen

im Umsatz und EBITDA aufwiesen und sequenziell zu den Vorquartalen eine

spürbare Erholung zeigen. Die fortschreitenden Gespräche zur Veräußerung

von Geschäftsanteilen an der chinesischen Tochtergesellschaft unterstützen

die Guidance zum Erhalt einer zweistelligen EK-Quote.

Umsatz- und Auftragsentwicklung weiter auf Wachstumspfad: Umsatzseitig

konnte der Konzern sein Wachstumstempo nach dem bereits erfreulichen H1

(+30,9% yoy) beibehalten. So stiegen die Erlöse in Q3 mit 30,9% yoy auf

30,9 Mio. Euro deutlich stärker als von uns erwartet (MONe: 27,0 Mio. Euro)

und stellen damit das bislang höchste quartalsbezogene Umsatzlevel des

Geschäftsjahres 2021 dar. Der Auftragsbestand konnte einen neuen Rekordwert

verzeichnen und betrug zum Ende des dritten Quartals 164,6 Mio. Euro. Der

operative Verlust auf EBITDA-Level verringerte sich durch einen

Ergebnisanstieg um 30,0% yoy auf -1,6 Mio. Euro (MONe: -2,3 Mio. Euro;

EBITDA-Marge Q3: -5,3% vs. Q2: -11,4%). Bereinigt um die Anlaufkosten in

China steigerte Schweizer seine Profitabilität in Q3 und konnte ein

Ergebnis auf EBITDA-Ebene von 2,1 Mio. Euro erzielen.

Guidance und Prognosen bestätigt: Auf Basis des erzielten 9M-Resultats

bestätigte das Management die im laufenden Geschäftsjahr angepasste

Guidance (Umsatz: +20 bis 30%; EBITDA-Marge: -5 bis -10%). Während beim

Umsatz das untere Ende der Bandbreite in Aussicht gestellt wird, ist das

Unternehmen bei der EBITDA-Marge optimistischer und erwartet, eine Quote im

mittleren Bereich des Korridors zu erreichen. Angesichts des weiterhin

hohen Auftragsbestandes, der u.E. aufgrund von Lieferengpässen erst

mittelfristig deutlich abgebaut werden dürfte, erachten wir das Erreichen

der Guidance umsatzseitig am unteren Ende als weiterhin realistisch.

Aufgrund der geringen Visibilität bezüglich der kurzfristigen

Marktentwicklung bestätigen wir unsere EBITDA-Prognose für das laufende

Jahr und positionieren uns daher leicht defensiver als Schweizer.

Mögliche Beteiligung rückt in den Fokus: Für das laufende GJ avisiert

Schweizer eine Eigenkapitalquote zwischen 10 und 15% (30.09.: 9,9%). Zur

Stärkung der Eigenkapitalbasis befindet sich das Unternehmen aktuell in

Vertragsverhandlungen mit einem Investor über den Verkauf eines geringen

zweistelligen Anteils des Werkes in China, wobei langfristig u.E. auch

größere Beteiligungen von bis zu 30 bis 40% denkbar wären. Der Abschluss

einer entsprechenden Transaktion ist laut Management noch im laufenden Jahr

wahrscheinlich.

Fazit: Die erzielten Q3-Zahlen sind angesichts der globalen

Lieferkettenprobleme und daraus resultierenden Auftragsstundungen im

Automotive-Bereich solide. Im Hinblick auf eine Verbesserung des

Marktumfeld und eine zunehmende Visibilität hinsichtlich der Stabilisierung

der Liquiditätslage bietet die Aktie auf dem aktuellen Bewertungslevel u.E.

für risikoaffine Investoren durchaus wieder Potenzial. Wir bleiben jedoch

zunächst weiterhin konservativ positioniert, bis sich eine Materialisierung

der vom Vorstand avisierten Transaktion abzeichnet. Im Zuge eines

Analystenwechsels bestätigen wir daher unser Rating 'Halten' mit

unverändertem Kursziel von 14,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/23049.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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