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MOBOTIX AG, DE0005218309

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18.10.2021 - 10:40:25

Original-Research: MOBOTIX AG : Halten

50%) bestehen und die Bottom-Line folglich entsprechend

gestärkt hätten.

Ziele aus dem 5-Jahresplan u.E. nach wie vor zu ambitioniert: Im Zuge der

vorgelegten Zahlen änderte das Management die Mittfristziele weiterhin

nicht (100 Mio. Euro Umsatz und 12% EBIT-Marge in 2022/2023). Ausgehend von

den nun berichteten Eckwerten für 2020/2021 würde der Konzern damit ein

Umsatzwachstum von rund 64% und eine Margenausweitung um etwa 10%-Punkte in

den nächsten beiden Jahren benötigen. Dies erachten wir trotz des

unverändert bestehenden Wachstumspotenzials v.a. in den USA sowie der

Erwartung überproportional steigender Software-Erlöse als zu ambitioniert

(vgl. Comment vom 17.05.). Vielmehr bleiben wir auch angesichts der

zunehmend angespannten globalen Lieferketten (u.a. Halbleiter, CPUs,

Kondensatoren) sowie der geringen Visibilität hinsichtlich des

Vertriebsfortschritts bei den Software-Lösungen weiterhin zurückhaltend

positioniert und reduzieren unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen für die

kommenden Jahre erneut. Wir gehen davon aus, dass der Vorstand bei den

bevorstehenden Aufsichtsratssitzungen auch diese Prognose auf den Prüfstand

stellen und spätestens im Zuge des Geschäftsberichts im Dezember eine

aktualisierte Guidance kommunizieren wird.

Fazit: Wir sind von der strukturellen Qualität des Produktportfolios von

MOBOTIX weiterhin überzeugt. Die ernüchternden Resultate des abgelaufenen

Geschäftsjahres verdeutlichen allerdings, dass neben den Pandemie-bedingten

Verwerfungen im Projektgeschäft vor allem auch der für die mittelfristige

Entwicklung elementare Bereich der Software-Lösungen noch einige

Herausforderungen in Marketing und Vertrieb zu bewältigen hat. Angesichts

der insgesamt weiterhin geringen Visibilität auf diesbezügliche

Fortschritte bleiben wir zunächst zurückhaltend positioniert und erwarten

vor einer u.E. notwendigen Aktualisierung der Mittelfristziele keine

spürbare Erholung des Aktienkurses. Im Rahmen eines Analystenwechsels

bestätigen wir daher unser Rating 'Halten' mit einem neuen Kursziel von

6,00 Euro (zuvor: 6,50 Euro) infolge der reduzierten Schätzungen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22985.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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