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UMWELTBANK AG, DE0005570808

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27.09.2021 - 11:06:02

Original-Research: UmweltBank AG : Hold

Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG

Unternehmen: CLIQ Digital AG

ISIN: DE000A0HHJR3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.09.2021

Kursziel: 55,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Anhebung der Jahresziele lässt auf gute operative Entwicklung in

Q3 schließen

CLIQ hat jüngst die Jahresziele spürbar angehoben, sodass unsere bisherigen

Erwartungen insbesondere auf Ergebnisebene deutlich übertroffen werden

dürften.

Umsatz- und Ergebnisziele signifikant erhöht: CLIQ erwartet nach der guten

operativen Entwicklung im ersten Halbjahr (Umsatz: +34,0% yoy; EBITDA:

+82,8% yoy) sowie dem anscheinend erfreulichen Verlauf im laufenden Q3

(MONe Umsatz: 39,5 Mio. Euro; EBITDA: 7,0 Mio. Euro) nun für das Gesamtjahr

ein Erlösniveau von ca. 145 Mio. Euro (zuvor: mind. 140 Mio. Euro) sowie

ein EBITDA von ca. 26 Mio. Euro (zuvor: ca. 22 Mio. Euro). Die übrigen

Jahresziele - Marketingausgaben i.H.v. 46 Mio. Euro sowie ein CLIQ-Faktor

von 1,60x - bleiben unverändert. Hintergrund der Guidance-Anhebung dürfte

ein weiterhin gutes Marktumfeld für digitale Entertainment-Dienstleistungen

sein. Zudem sollten auch die diversen Content-Erweiterungen sukzessive dazu

führen, dass die Kundenbindung steigt.

Cloud Gaming als weitere Ergänzung des Content-Angebots: In den letzten

Monaten erweiterte CLIQ das Produktangebot um 360 Filme von Lighthouse Home

Entertainment, die exklusiven Übertragungsrechte für drei Saisons der

italienischen Serie-B-Meisterschaft, Kids- Content der Your Family

Entertainment AG, mehr als 1.200 Online-Games durch die Partnerschaft mit

Utomik sowie ausgewählte Hollywood-Blockbuster großer Filmstudios. Die

jüngste Content-Erweiterung basiert auf einem 5-Jahres-Lizenzvertrag mit

Blacknuts Cloud Gaming Service. Enthalten sind hier rund 500 Cloud-Spiele

aus diversen Kategorien. Für CLIQ dürfte dies ein sehr attraktiver Ausbau

des Produktportfolios sein, da u.E. die Zielgruppe für Games im Rahmen der

Kundenakquise deutlich reaktionsfähiger ist als beispielsweise jene mit

Interesse an Kids-Content. Darüber hinaus sind Cloud-Games bei einer immer

größer werdenden Anwendergruppe 'Mobile' besonders attraktiv, da weder eine

Installation noch zusätzlicher Speicherplatz benötigt wird.

Ergebnisprognosen für 2021 angehoben: Wir waren bisher von einem Umsatz

i.H.v. 145,2 Mio. Euro sowie einem EBITDA von 22,9 Mio. Euro ausgegangen.

Infolge der Guidance- Anhebung erhöhen wir nun unsere Ergebnisprognose für

das laufende Jahr auf 26,3 Mio. Euro. Damit würde CLIQ eine EBITDA-Marge

von 18,1% erzielen (H1/21: 18,3%). Für die nächsten Jahre lassen wir unsere

Modellannahmen unverändert und gehen damit weiterhin von einem etwas

niedrigeren Margenniveau aus (Ø EBITDA-Marge 2022-2024e: 16,2%). Wir halten

dies angesichts eines u.E. kompetitiven Marktumfelds und damit

einhergehender steigender Kundenakquisitions- und Content-Kosten auch trotz

der aktuell höheren Profitabilität für plausibel. Zudem erwarten wir, dass

CLIQ ab 2022 auch etwas stärker in das Marketing sowie die Portale

investieren wird.

Fazit: Die operative Entwicklung von CLIQ scheint auch in Q3 erfreulich zu

verlaufen. Die Chancen des wachstumsstarken und Cash-generativen

Geschäftsmodells (FCF-Yield 2022e: 11,4%) überwiegen u.E. die zuletzt

belastend wirkenden Defizite hinsichtlich der Transparenz im Reporting.

Infolge unserer Prognoseanhebung erhöhen wir das Kursziel auf 55,00 Euro

(zuvor: 54,00 Euro) und bestätigen vor dem Hintergrund des attraktiven

Bewertungsniveaus (KGV 2022e 7,5x bzw. EV/EBITDA 5,3x) die Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22935.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

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