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SMT SCHARF AG, DE0005751986

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16.08.2021 - 12:25:30

Original-Research: SMT Scharf AG : Kaufen

Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.08.2021

Kursziel: 15,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Halbjahresbericht bestätigt vorab kommunizierten Aufschwung von Umsatz und

Ergebnis im zweiten Quartal

SMT Scharf hat am vergangenen Freitag seinen H1-Bericht veröffentlicht, der

die vor rund 3 Wochen avisierte Verbesserung der operativen Lage im

Wesentlichen bestätigt.

[Tabelle]

Neuanlagen- ebenso wie After-Sales-Geschäft mit deutlichem Anstieg

gegenüber Vorjahr: Sowohl der Konzernerlös als auch das EBIT lagen gemäß

Bericht jeweils leicht unter den vorab kommunizierten vorläufigen H1-Werten

(Umsatz: 31,4 Mio. Euro; EBIT: 3,2 Mio. Euro). Ursächlich hierfür ist ein

zum Stichtag noch nicht vollständig ausgeführtes Projekt in China. Die

insgesamt überaus erfreuliche Entwicklung wird dadurch jedoch keineswegs

getrübt.

Wie von uns erwartet konnten im zweiten Quartal sowohl das Neuanlagen-

(+70,4% yoy; Umsatzanteil: 50,6%) als auch das margenstarke

After-Sales-Geschäft (+40,2% yoy; 49,4%) signifikant zulegen. Geographisch

betrachtet erstreckten sich die Zuwächse auf nahezu alle für den Konzern

wesentlichen Regionen, wobei China mit einem Beitrag von 5,9 Mio. Euro

(+20,4% yoy) bzw. einem Anteil von knapp 30% trotz der weiterhin

ausstehenden Zulassung der China-III-Maschinen wieder zum wichtigsten

Absatzmarkt von SMT Scharf aufgestiegen ist. Lediglich Russland konnte mit

einem Rückgang von -6,1% yoy auf 4,6 Mio. Euro (Anteil: 23,0%) nicht mit

den anderen Hauptmärkten mithalten, da SMT Scharf dort im letzten Jahr noch

von signifikanten Erlösen aus bestehenden Altprojekten profitierte.

Anhaltend hoher Auftragsbestand lässt auf weitere Wachstumsimpulse hoffen:

Trotz des starken Umsatzanstiegs im ersten Halbjahr markierte der

Auftragsbestand per 30.06. mit 45,1 Mio. Euro (+37,9% yoy) den

zweithöchsten Stand der Unternehmensgeschichte (vs. 48,3 Mio. Euro per Ende

Q1/21) und lag damit nach wie vor auf einem sehr hohen Niveau. Wesentlicher

Bestandteil hiervon sind u.E. unverändert insbesondere Bestellungen für

Maschinen in China, die mit der neuen lokalen Emissionsrichtlinie 'China

III' kompatibel sind. Deren Zulassung durch die chinesischen Behörden

erwartet der Vorstand nach jüngsten Aussagen noch im aktuell laufenden

dritten Quartal, sodass sich zumindest ein Teil des Auftragsbestands noch

in diesem Jahr materialisieren sollte. Wie in unserem letzten Comment

(29.07.) erwähnt könnte dies dazu führen, dass die kürzlich angehobene

Jahresprogose (Umsatz: 72-77 Mio. Euro; EBIT: 5-6 Mio. Euro) erneut zu

konservativ ist, da diese ausdrücklich ohne 'China-III'-Umsätze geplant

wurde.

Fazit: Die finalen H1-Zahlen haben den vorab avisierten operativen

Aufschwung bestätigt, während sich der grundlegende Investment Case seit

unserem jüngsten Comment nicht verändert hat. Insofern bestätigen wir

unsere Kaufempfehlung und das Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22787.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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