Ihr Broker

  • DAX 0,70
  • EUR/USD 0,50
  • GOLD 0,30

Nur Spreads

Keine Kommission

Jetzt registrieren

CFDs sind komplexe Instrumente und umfassen aufgrund der Hebelfinanzierung ein hohes Risiko, schnell Geld zu verlieren.

CEWE COLOR HOLDING AG, DE0005403901

^

16.08.2021 - 11:35:00

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA : Kaufen

Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 88,40 Euro

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

1.HJ 2021: Umsatz- und Ergebnis über Erwartungen; Neue Rekordwerte

erreicht; GBC-Prognosen und Kursziel auf 88,50 EUR (bisher: 77,35 EUR)

angehoben; Rating KAUFEN

Mit Halbjahresumsätzen in Höhe von 161,37 Mio. EUR (VJ: 114,25 Mio. EUR)

und damit einem Anstieg der Umsatzerlöse in Höhe von 41,2 % hat die HELMA

Eigenheimbau AG in den ersten sechs Monaten 2021 eine außerordentlich

dynamische Geschäftsentwicklung erreicht. Dabei markiert das erreichte

Umsatzniveau mit Abstand einen neuen Halbjahresrekordwert, so dass diese

Entwicklung mehr als nur eine Rückkehr zur Wachstumsdynamik zu betrachten

ist, nachdem der Vorjahreszeitraum stärker von der Pandemie betroffen war.

Angesichts des neuen Umsatzrekordwertes hat die HELMA auch beim bereinigten

EBIT (bereinigt um den Abgang aktivierter Zinsen) in Höhe von 13,41 Mio.

EUR (VJ: 6,92 Mio. EUR) das mit Abstand das beste Halbjahres-Ergebnis der

Unternehmenshistorie erreicht. Die bereinigte EBIT-Marge verbesserte sich

auf 8,3 % (VJ: 6,2 %), was ebenfalls auf Halbjahresbasis ein neuer Bestwert

ist.

Sowohl auf Umsatz- als auch auf Ergebnisebene haben die Halbjahreszahlen

2021 unsere Erwartungen übertroffen. Zugleich hat die HELMA die bereits

Anfang Juli 2021 publizierte Auftragslage detaillierter vorgestellt. Dabei

wurden in allen drei Produktbereichen hohe Auftragszuwächse verzeichnet, so

dass nach sechs Monaten 2021 ein neuer Rekord-Auftragseingang in Höhe von

197,17 Mio. EUR (VJ: 115,49 Mio. EUR) erreicht wurde. Auf dieser Basis

sowie auf Grundlage der sehr guten Halbjahreszahlen hat das HELMA-

Management die Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2021 weitestgehend

bestätigt. Bei einer unveränderten Umsatz-Guidance von 300 - 310 Mio. EUR

soll ein Konzern-EBT zwischen 25 - 26 Mio. EUR erreicht werden, wobei nun

mindestens das Erreichen der oberen Hälfte der Prognosebandbreite erwartet

wird.

Die mittelfristige Prognose, wonach bis spätestens 2024 das Erreichen der

Umsatzmarke von 400 Mio. EUR und eine EBT-Marge von über 10 % erwartet

wird, wurde auch bestätigt. Aus den bisher getätigten Grundstückskäufen

lässt sich in den nächsten 5 bis 7 Jahren ein Umsatzvolumen in Höhe von 1,8

Mrd. EUR erwirtschaften. Zusammen mit den erwarteten jährlichen Umsätzen

aus dem Dienstleistungsbereich in Höhe von rund 125 Mio. EUR, verfügt HELMA

somit für den Zeitraum 2021 - 2026 über Potenziale für durchschnittliche

jährliche Umsätze in Höhe von 425 Mio. EUR. Mit steigenden Umsätzen sowie

vor dem Hintergrund der steigenden Grundstückspreise und damit der Hebung

umfangreicher stiller Reserven ist die von der HELMA in Aussicht gestellte

Rentabilitätsverbesserung realistisch.

Uns erscheint die 'nur' bestätigte Guidance für das laufende Geschäftsjahr

etwas zu konservativ ausformuliert. In der Regel erwirtschaftet die

Gesellschaft den überwiegenden Teil der Umsatzerlöse und des operativen

Ergebnisses eines Geschäftsjahres im zweiten Halbjahr. Selbst wenn davon

ausgegangen wird, dass im Bauträgergeschäft im ersten Halbjahr 2021

überproportionale Vertriebserfolge erzielt wurden, die sich in der zweiten

Jahreshälfte so nicht wiederholen lassen, gehen wir davon aus, dass

zumindest das gleiche Umsatzniveau nochmals erreicht werden könnte.

Dementsprechend haben wir unsere Umsatz- und damit auch Ergebnisprognose

angehoben. Nunmehr gehen wir von Umsatzerlösen in Höhe von 319,20 Mio. EUR

(bisher: 306,30 Mio. EUR) und einem EBT in Höhe von 26,98 Mio. EUR (bisher:

25,10 Mio. EUR) aus. Die höhere Basis hat auch für die kommenden

Geschäftsjahre eine Anhebung unserer Schätzungen zur Folge.

Die gestiegenen Materialkosten sowie die eingeschränkte Verfügbarkeit von

Baumaterialen wurden von der Gesellschaft im Halbjahresbericht

thematisiert. Im Bauträgersegment wird diesem Risiko entgegengewirkt, in

dem die Vergabe an die Subunternehmen vor dem Vertriebsstart erfolgt. So

ist bereits vor der Veräußerung zu einem Festpreis eine hohe

Kostensicherheit gegeben und es ist gewährleistet, das Projekt zu den

kalkulierten Kosten umzusetzen. Im Bereich Baudienstleistungen sieht sich

die Gesellschaft aufgrund der jahrelangen Erfahrung in der Lage, adäquat zu

kalkulieren. Zudem tritt die HELMA-Gruppe beim Materialeinkauf als Einheit

auf, so dass hier attraktive Konditionen erreicht werden können.

Schließlich hat die Gesellschaft in der abgelaufenen Berichtsperiode

teilweise Rückstellungen gebildet, um mögliche Risiken bspw. im

Zusammenhang mit Projektverzögerungen, abzufangen.

Auf Grundlage der neuen Prognosen haben wir ein neues Kursziel in Höhe von

88,40 EUR (bisher: 77,75 EUR) ermittelt. Neben der Prognosesteigerung hat

sich der modelltechnische Roll-Over-Effekt kurszielsteigernd ausgewirkt.

Die Kurszielbasis hat sich auf den 31.12.2022 (bisher: 31.12.2021)

verlängert. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22786.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

++++++++++++++++

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

+++++++++++++++

Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 16.08.21 (10:45 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 16.08.21 (11:30 Uhr)

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

@ dpa.de