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QSC AG, DE0005137004

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17.06.2021 - 10:14:30

Original-Research: q.beyond AG : Kaufen

Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG

ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.06.2021

Kursziel: 2,70

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Sebastian Weidhüner

Akquisition von datac stärk das Kerngeschäft im Microsoft-Umfeld und

vergrößert Kundenbasis deutlich

q.beyond hat gestern 100% der Anteile an der datac Kommunikationssysteme

GmbH, einem Partner für sämtliche Herausforderungen rund um den digitalen

Arbeitsplatz, übernommen und damit den nächsten Schritt im Zuge der

avisierten M&A-Strategie verkündet.

Target mit breiter Aufstellung im Microsoft-Geschäft und attraktivem

Kundenzugang: Der inhabergeführte IT-Dienstleister mit rund 50 Mitarbeitern

unterstützt seine Kunden vorwiegend bei der Implementierung moderner

Arbeitsplatzumgebungen. Als 'Microsoft Preferred Partner' entwirft datac

individuelle Lösungen für flexibles sowie zeit-, geräte- und

ortsunabhängiges Arbeiten und beansprucht dafür v.a. Produkte aus der

Microsoft-Familie (u.a. Teams, Office 365, Skype for Business). Im Zuge der

Corona-Pandemie verstärkte sich der Megatrend 'New Work' immens. Da diese

Entwicklung u.E. anhalten wird, sollte das Geschäft auch in den nächsten

Jahren weiter profitieren. Mit dem Zukauf betreut q.beyond nunmehr rund

150.000 digitale Arbeitsplätze, wobei datac rund 700 mittelständische

Kunden einbringt. Zwar dürfte das durchschnittliche Umsatzvolumen je Nutzer

im Vergleich zu den bisherigen Kunden etwas geringer sein, dennoch

ermöglicht der breite Kundenzugang u.E. mittel- und langfristig

insbesondere im SAP- und IoT-Umfeld sowie im Hinblick auf die

branchenspezifischen Plattformlösungen umfassende Cross-Selling Potenziale.

Zudem wird durch den gemeinsamen Aufbau eines Microsoft Excellence Centers

eine noch stärkere Sichtbarkeit im Bereich Digital Workplace avisiert.

Nicht zuletzt stärkt die Übernahme durch den Hauptsitz in Augsburg auch die

Präsenz q.beyonds in Süddeutschland.

Schätzungen leicht erhöht: Nach Unternehmensangaben belief sich der Umsatz

von datac in 2020 auf 6,5 Mio. Euro. Den Kaufpreis schätzen wir auf

Grundlage gängiger Bewertungsmultiples (MONe EV/Umsatz: 1,1x) auf rund 7,2

Mio. Euro. Angesichts einer Konsolidierung ab Mitte Juni und einem von uns

erwarteten Erlöswachstum i.H.v. 12,5% in 2021 rechnen wir auf Konzernebene

für das aktuelle Jahr mit einem Umsatzbeitrag von 4,0 Mio. Euro bei einer

EBITDA-Marge von 10%. Die organische Zielsetzung für 2022 (Umsatz: 200 Mio.

Euro; EBITDA-Marge: >10%) lässt der Vorstand u.E. lediglich aufgrund des

erwarteten Verkaufs des Colocation-Geschäfts (MONe: Ende Q3/21) noch

unverändert. Wir rechnen nach dieser Veräußerung mit einem aktualisierten

Ausblick.

Anhaltend positiver Newsflow erwartet: Auch in den kommenden Monaten gehen

wir von einer Fortsetzung erfreulicher Nachrichten an den Kapitalmarkt aus.

In diesem Zusammenhang dürften v.a. der Verkauf des ausgegründeten

Colocation-Geschäfts (Verkaufspreis MONe: 40 bis 50 Mio. Euro) sowie ggf.

zusätzliche Übernahmen angesichts eines derzeitigen Cash-Bestands von rund

35 Mio. Euro von Bedeutung sein und damit als mögliche Katalysatoren für

die Aktienkursentwicklung fungieren.

Fazit: Der Zukauf von datac stellt u.E. einen weiteren Meilenstein im Zuge

der Wachstumsstrategie '2020plus' dar. Das Sentiment für digitale

Geschäftsmodelle und damit auch für q.beyond erachten wir nach wie vor als

positiv. Auch der Dealflow dürfte weiterhin erfreulich sein, sodass wir

unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 2,70 Euro (zuvor: 2,60

Euro) bestätigen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22593.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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