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SURTECO SE, DE0005176903

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04.05.2021 - 10:15:02

Original-Research: Surteco Group SE : Buy

Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG

ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.05.2021

Kursziel: 2,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Sebastian Weidhüner

Preview: Zweistelliges Umsatzwachstum und weitere Margenexpansion aufgrund

von Skaleneffekten erwartet

q.beyond wird am 10. Mai den Q1-Bericht veröffentlichen. Wir gehen davon

aus, dass der IT-Dienstleister aufgrund von Nachholeffekten und größeren

Transformationsprojekten in Q4/20 erstmals seit der strategischen

Neuausrichtung einen leichten Erlösrückgang im Vergleich zum Vorquartal

(MONe: -4,5%), aber dennoch zweistellige Umsatzzuwächse zum

Vorjahresquartal (MONe: +11,4%) berichten wird. Angesichts des skalierbaren

Produkt- und Serviceportfolios rechnen wir sowohl gegenüber dem Vorjahr

(MONe: +500 BP) als auch Q4/20 (MONe: +40 BP) mit einer weiteren Erhöhung

der EBITDA-Marge.

[Tabelle]

Unserer Ansicht nach führen im Vorjahresvergleich insbesondere

Skaleneffekte beim Personaleinsatz zu einem deutlichen Zuwachs der

Bruttomarge (MONe: 19,1%; +290 BP yoy) und rückläufigen Aufwandsquoten in

den Bereichen Verwaltung (MONe: -160 BP yoy) sowie Marketing und Vertrieb

(MONe: -90 BP yoy). Der Anteil von Personalkosten an diesen drei

Aufwandspositionen betrug im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 insgesamt

52,9%.

Für das laufende Geschäftsjahr stellt das Management ein Umsatzniveau von

160 bis 170 Mio. Euro (MONe: 166,4 Mio. Euro) und ein EBITDA in der

Bandbreite von 5,0 bis 10,0 Mio. Euro (MONe: 6,2 Mio. Euro) in Aussicht. Da

in den Folgequartalen u.E. aufgrund intakter Wachstumstreiber von

steigenden Umsatz- und Ergebnisgrößen auszugehen ist, sollten die

berichteten Zahlen die Erreichbarkeit der Jahresziele stützen. Weitere

Kurstreiber könnten Fortschritte im Verkauf des Colocation-Geschäfts, die

Gewinnung von Leuchtturmkunden für IoT-Projekte sowie Akquisitionen zur

Komplementierung der IT-Expertise darstellen.

Am Freitag veröffentlichte q.beyond zudem den aktuellen

Nachhaltigkeitsbericht, der erstmals auch sämtliche Anforderungen des

Deutschen Nachhaltigkeitskodex (DNK) erfüllt. Neben den bereits aus dem

Produktuniversum resultierenden Ressourceneinsparungen (z.B. Verringerung

des Lebensmittelausschusses durch den 'Zero-Waste-Assistant') avisiert das

Unternehmen das Erreichen der Klimaneutralität bis 2025. Dafür sollen

definierte ESG-Ziele in das neue Vorstandsvergütungssystem implementiert

werden. Bereits heute werden die Rechenzentren des Unternehmens zu 100% mit

Ökostrom betrieben.

Fazit: q.beyond dürfte in etwa einer Woche insgesamt erfreuliche Q1-Zahlen

präsentieren und damit zeigen, dass der aus steigenden Erlösen sowie einer

sukzessiven Margenerhöhung resultierende Ergebnisanstieg fortgesetzt werden

kann. Wir bestätigen unser Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 2,50 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22395.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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