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AD PEPPER MEDIA INTL NV, NL0000238145

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19.10.2020 - 16:00:01

Original-Research: ad pepper media International N.V. (von First Berlin Equit...

Original-Research: ad pepper media int. N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media int. N.V.

Unternehmen: ad pepper media int. N.V.

ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.10.2020

Kursziel: 5,40

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Starke vorläufige Q3-Zahlen übertreffen Erwartungen deutlich

ad pepper hat am vergangenen Freitag sehr starke vorläufige Q3-Zahlen

veröffentlicht und im Zuge dessen auch die Jahresziele angehoben.

[Tabelle]

Umsatz- und Ergebniswachstum in allen Geschäftsbereichen: ad pepper

erzielte im dritten Quartal einen Bruttoumsatz (d.h. gegenüber den Kunden

in Rechnung gestellte Beträge) i.H.v. 23,3 Mio. Euro (+22,9% yoy) sowie

einen Nettoumsatz von 6,0 Mio. Euro (+19,5% yoy; MONe: 5,8 Mio. Euro).

Besonders stark wuchs das Affiliate Netzwerk Webgains (+32,2% yoy), das

spürbar von der Werbebudgetverschiebung in Richtung Online-Marketing

profitiert. Aber auch die Full-Service-Agentur ad agents sowie der

Performance-DisplayAdvertising- und Lead-Generierungs-Spezialist ad pepper

media trugen mit +8,5 bzw. +8,9% yoy zum Wachstum bei. Auf Ergebnisebene

verbesserte ad pepper das EBITDA signifikant überproportional um 167,1% yoy

auf 1,5 Mio. Euro und übertraf damit unsere Erwartungen erheblich (MONe:

0,7 Mio. Euro). Dabei zeigten sich beim Plattformgeschäft Webgains

besonders starke Skaleneffekte (EBITDA: 0,9 Mio. Euro vs. 0,2 Mio. Euro im

Vj.). Einhergehend mit der erfreulichen Ergebnisentwicklung erhöhten sich

auch die liquiden Mittel spürbar auf nunmehr 24,3 Mio. Euro (30.06.: 22,1

Mio. Euro).

Ergebnisguidance deutlich angehoben: Aufgrund des über den

unternehmensinternen Erwartungen liegenden Verlaufs in Q3/20 sowie des

bevorstehenden, traditionell umsatzstärksten 4. Quartals erhöhte der

Vorstand nun ergebnisseitig die Jahresziele auf ein EBITDA von mindestens

5,5 Mio. Euro (zuvor: ca. 4,5 Mio. Euro). Auch wir haben unsere Prognosen

deutlich angehoben, um sowohl die kurzfristigen Chancen des aktuell sehr

günstigen Marktumfelds als auch die mittel- und langfristigen Perspektiven

durch die zunehmende Beschleunigung des strukturellen Wandels im Werbemarkt

und die offenkundige Margenstärke des Plattformgeschäfts von Webgains zu

berücksichtigen. Mit dem heute angekündigten Aktienrückkaufprogramm, durch

das ad pepper bis zum 19.11.2021 Aktien im Wert von bis zu 2,3 Mio. Euro

erwerben möchte, nutzt der Vorstand das aktuell u.E. günstige

Bewertungsniveau (EV/EBITDA 9,8x vs. Peergroup 18,3x) sowie die bilanzielle

Stärke sinnvoll aus.

Fazit: ad pepper hat unsere Erwartungen an Q3/20 deutlich übertroffen und

insbesondere beim Wachstum des Plattformgeschäfts Webgains gezeigt, wie

stark die Skaleneffekte sein können. Vor dem Hintergrund der für ad pepper

guten makroökonomischen Rahmenbedingungen schauen wir optimistisch auf das

traditionell wichtige Jahresschlussquartal. Da wir neben dem positiven

Sentiment auch das Bewertungsniveau für attraktiv halten, bestätigen wir

unsere Kaufempfehlung. Unser neues Kursziel liegt infolge der angehobenen

Prognosen bei 5,40 Euro (zuvor: 4,80 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/21740.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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