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EQUITYSTORY AG, DE0005494165

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21.11.2019 - 11:23:24

Original-Research: EQS Group AG : Kaufen

Original-Research: EQS Group AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG

ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2019

Empfehlung: Kaufen

seit: 21.11.2019

Kursziel: 68,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 21.11.2019, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen, Alexander Langhorst

Auch im dritten Quartal 2019 positives EBITDA vor IFRS 16

Auch nach drei Quartalen des laufenden Geschäftsjahres 2019 blieb die

Geschäftsentwicklung der EQS Group AG hinter den Erwartungen zurück.

Ursächlich hierfür waren vor allem Verzögerungen bei der Fertigstellung

zweier Module des neuen COCKPITs sowie des Policy Managers. Als erfreulich

werten wir jedoch, dass trotz des geringer als geplant ausgefallenen

Umsatzvolumens im dritten Quartal zum zweiten Mal in Folge - vor

entlastenden Effekten aus der Erstanwendung von IFRS 16 - wieder ein

positives EBITDA erwirtschaftet werden konnte. Dies belegt unseres

Erachtens die im zweiten Quartal 2019 begonnene Trendwende, die sich

nachhaltig fortsetzen und dementsprechend zunehmend zu höheren

EBITDA-Beiträgen und -Margen führen soll.

Bis Mitte 2020 sind nun die Migration aller inländischen Kunden auf das

neue COCKPIT sowie der weltweite Roll-out des Policy Managers geplant.

Zudem soll im kommenden Jahr mit dem Approval Manager ein weiteres neues

COCKPIT-Modul gelauncht werden. Vor diesen Hintergründen gehen wir davon

aus, dass sich das Wachstum bei den Erlösen und beim operativen Ergebnis ab

2020 zunehmend beschleunigen wird.

Auf Grundlage der reduzierten Guidance haben auch wir unsere Schätzungen

zurückgenommen. Dabei sehen wir beim EBIT in 2019 zwar weiterhin eine

Verbesserung gegenüber dem Vorjahr, aber nochmals einen deutlich negativen

Wert. Nachdem bereits in 2018 Sondereffekte unter dem Strich zu einem

positiven Ergebnis geführt hatten, erwarten wir aufgrund des Ertrags aus

dem ARIVA-Verkauf nun auch für dieses Jahr einen Gewinnausweis. In 2020

sollte dann aber auch operativ der Break-even gelingen. Und nach dem

planmäßigen Abschluss der Investitionsoffensive gehen wir in 2021 von einem

deutlichen Umsatz- und Ergebnissprung aus.

Insgesamt bleiben wir daher von der Wachstumsstory der EQS Group AG mit

ihrem cashflow-starken Geschäftsmodell überzeugt. Zudem ist die

Gesellschaft mit einer Eigenkapitalquote von 54 Prozent zum Ende des

Neunmonatszeitraums nach wie vor solide aufgestellt. Auf dieser Basis

nehmen wir zwar unser Kursziel für die EQS-Aktie nochmals auf 68 Euro

zurück, erhöhen unsere Einstufung aber auf dem aktuellen Kursniveau von

'Halten' auf 'Kaufen'. Dabei erachten wir das Papier angesichts der derzeit

noch anhaltenden Investitions- und Wachstumsphase vor allem für etwas

risikobereitere Anleger als interessant.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/19439.pdf

Kontakt für Rückfragen

GSC Research GmbH

Tiergartenstr. 17

D-40237 Düsseldorf

Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26

Fax: +49 (0) 211 / 179374 - 44

Büro Münster:

Postfach 48 01 10

D-48078 Münster

Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21

Fax: +49 (0) 2501 / 44091 - 22

Email: info@gsc-research.de

Internet: www.gsc-research.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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@ dpa.de