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ADVA AG OPTICAL NETWORKING, DE0005103006

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05.11.2019 - 16:04:41

Original-Research: ADVA Optical Networking SE (von First Berlin Equity Resear...

Original-Research: Valneva SA - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SA

Unternehmen: Valneva SA

ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: 9M-Ergebnisse

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.11.2019

Kursziel: EUR6,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:

FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 6,00.

Zusammenfassung:

Der 9M-Produktumsatz von EUR86,4 Mio. (+ 21,5% ggü Vj.) und EBITDA von EUR3,0

Mio. (-50,8% ggü Vj.) waren etwas besser als die Markterwartungen. Das

EBITDA lag unter dem Vorjahreswert, da die im Juni angekündigte Beendigung

des Strategic Alliance Agreements (SAA) mit GlaxoSmithKline (GSK) einen

Nettoeffekt von EUR10,7 Mio. hatte. Das Management hat die Umsatzprognose für

das Gesamtjahr von EUR115 Mio. bis EUR125 Mio. auf EUR125 Mio. bis EUR130 Mio.

angehoben, da ein starker Umsatz von Ixiaro im Q4/19 an das

US-Verteidigungsministerium erwartet wird. Das hohe Umsatzwachstum von

Ixiaro sowie die Erhöhung der Bruttomarge bezüglich des Produktumsatzes auf

65,2% (9M/18: 59,7%) bedeuten, dass das Management trotz der Auswirkungen

der SAA-Kündigung in der Lage ist, die Prognose für das Gesamtjahr bei der

im Februar gegebenen Guidance von einem Gesamtumsatz von EUR125 Mio. bis EUR135

Mio. und einem EBITDA von EUR5 Mio. bis EUR10 Mio. zu belassen. Darüber hinaus

schreitet die Pipeline weiter voran. Ende September gab Valneva den

Abschluss der Rekrutierung für den zweiten Teil der Phase-II-Studie ihres

Lyme-Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15 bekannt. Außerdem wird ein Ende

der Phase-2-Sitzung mit der FDA in Bezug auf den

Chikungunya-Impfstoffkandidaten VLA1553 für Anfang 2020 erwartet. Wir haben

unsere Produktumsatzprognosen für 2019 überarbeitet, lassen unsere

Prognosen für 2020 jedoch weitgehend unverändert, da der

Ixiaro-Umsatzsprung in Q4/19 zum Teil auf dem Aufbau von

Sicherheitsbeständen basiert. Unser Kursziel von EUR6,00 und unsere

Kaufempfehlung bleiben unverändert.

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE

(ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and

maintained his EUR 6.00 price target.

Abstract:

9M product sales of EUR86.4m (+21.5% y-o-y) and EBITDA of EUR3.0m (-50.8%

y-o-y) were slightly better than market expectations. EBITDA came in below

the prior year figure because of the EUR10.7m net impact of the termination

of the Strategic Alliance Agreement (SAA) with GlaxoSmithKline (GSK)

announced in June. Management has raised full year product sales guidance

from EUR115m-EUR125m to EUR125m-EUR130m on the expectation of strong Q4/19 sales of

Ixiaro to the U.S. Department of Defense. High Ixiaro sales growth as well

as the widening of the gross margin on product revenues to 65.2% (9M/18:

59.7%) means that management is able to leave full year guidance for total

revenues of EUR125m-135m and EBITDA of EUR5m-10m given in February 2019

unchanged despite the SAA termination impact. Meanwhile, the pipeline

continues to progress. At the end of September Valneva announced completion

of recruitment for the second part of the phase II trial of its Lyme

Disease vaccine candidate, VLA15. In addition, an End of Phase 2 meeting

with the FDA regarding the Chikungunya vaccine candidate, VLA1553, is

expected in early 2020. We have revised up our product revenue forecasts

for 2019 but are leaving our projections for 2020 largely unchanged because

the jump in Ixiaro sales in Q4/19 is partly based on the build-up of safety

stock. Our price target of EUR6.00 and our Buy recommendation are unchanged.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/19285.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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