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SFC SMART FUEL CELL AG, DE0007568578

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29.08.2019 - 10:59:24

Original-Research: SFC Energy AG : Hin...

Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG

Unternehmen: SFC Energy AG

ISIN: DE0007568578

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Hinzufügen

seit: 29.08.2019

Kursziel: 11,90 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 16.07.2019: Hochstufung von Verkaufen auf Hinzufügen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG

(ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

bestätigt seine ADD-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 12,60 auf EUR

11,90.

Zusammenfassung:

SFC Energy gab die Zahlen für das zweite Quartal bekannt und führte eine

Telefonkonferenz durch. Der Umsatz im zweiten Quartal stieg um 4% auf EUR14,6

Mio., das EBIT ging jedoch im Jahresvergleich von EUR-0,2 Mio. auf EUR-2,0 Mio.

zurück, was hauptsächlich auf höhere betriebliche Aufwendungen und Kosten

im Zusammenhang mit dem Stock Appreciation Rights-Plan (SAR) zurückzuführen

ist. Das bereinigte EBIT (bereinigt um SAR-Kosten) belief sich auf EUR-172

Tsd. und lag nur leicht unter dem Vorjahreswert von EUR21 Tsd. Angesichts der

starken Projektpipeline im Verteidigungsgeschäft bestätigte SFC ihre

Prognose (Umsatz: EUR67-74 Mio., bereinigtes EBIT: EUR3,5-6,0 Mio.). Das

Verteidigungsgeschäft ist in der Regel ein Jahresend-Geschäft und es ist

sehr wahrscheinlich, dass SFC im vierten Quartal zwei große Aufträge der

Bundeswehr ausliefern wird (Auftragsvolumen FBe: EUR6-10 Mio.). Angesichts

des schwächeren Öl- und Gasgeschäfts und der über den Erwartungen liegenden

Betriebs- und SAR-Kosten senken wir unsere Prognosen für 2019E und die

Folgejahre. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von

EUR11,90 (zuvor: EUR12,60). Wir bestätigen unser Hinzufügen-Rating.

First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy

AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his

ADD rating and decreased the price target from EUR 12.60 to EUR 11.90.

Abstract:

SFC Energy reported Q2 figures and held a conference call. Q2 revenue was

up 4% at EUR14.6m, but EBIT fell y/y from EUR-0.2m to EUR-2.0m due mainly to

higher operating expenses and costs associated with the share appreciation

rights (SAR) plan. Underlying EBIT (adjusted for SAR costs) amounted to

EUR-172k and was only slightly down from the previous year's figure of EUR21k.

Given the strong project pipeline in the defence business, SFC reiterated

its guidance (revenue: EUR67-74m, underlying EBIT: EUR3.5-6.0m). The defence

business is typically a year-end business and there is a high probability

that SFC will ship two large German army orders in Q4 (order volume FBe:

EUR6-10m). Given the weaker oil & gas business, and the higher than expected

operating and SAR costs, we lower our forecasts for 2019E and the following

years. An updated DCF model yields a new price target of EUR11.90

(previously: EUR12.60). We reiterate our Add rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/18839.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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