UZIN UTZ AG, DE0007551509

^

06.12.2018 - 11:48:24

Original-Research: Uzin Utz : Halten

Original-Research: Uzin Utz - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz

Unternehmen: Uzin Utz

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 06.12.2018

Kursziel: 60,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank, Laser

Negativer Einmaleffekt und gestiegene Kosten führen zu defizitärem Q4 und

Rücknahme der Ergebniserwartung für 2018

Uzin Utz hat gestern Abend bekanntgegeben, dass das Unternehmen aufgrund

eines negativen Sondereffektes, anhaltend hohen Kostendrucks auf der

Beschaffungsseite und negativer Wechselkurseinflüsse die gesteckten Ziele

für das Gesamtjahr ergebnisseitig nicht erreichen wird.

So geht das Unternehmen nun davon aus, dass das Ergebnis der gewöhnlichen

Geschäftstätigkeit für das Jahr 2018 trotz positiver Umsatzentwicklung

(MONe: 337,0 Mio. Euro, +13,9%) mit ca. 20 Mio. Euro deutlich (-18,0%)

unter dem Vorjahreswert i.H.v. 24,4 Mio. Euro liegen wird. Zuvor hatte Uzin

Utz ein moderates Wachstum des Vorsteuerergebnisses avisiert, so dass sich

die Summe der Belastungen auf ca. 5,0 Mio. Euro belaufen sollten (MONe).

Für das vierte Quartal ergibt sich dementsprechend ein Verlust i.H.v. ca.

1,4 Mio. Euro (MONe) auf Vorsteuerebene, nachdem das Unternehmen im

Vorjahresquartal mit +3,2 Mio. Euro profitabel war.

Als Hauptgrund für die Rücknahme des Ergebnisziels nannte Uzin Utz einen

einmaligen negativen Sondereffekt, den das Unternehmen zum jetzigen

Zeitpunkt jedoch weder genauer benannte noch die Höhe der Belastung

bezifferte.

Zusätzlich zu dem negativen Einmaleffekt sieht sich Uzin Utz wie alle

anderen Unternehmen in der Branche aufgrund der hohen Nachfrage nach

Rohstoffen mit deutlich gestiegenen Kosten auf der Beschaffungsseite

konfrontiert. Dies führte bereits auf Neunmonatsbasis zu einem

signifikanten Anstieg der Materialkostenquote auf 44,2% (9M 2017: 40,9%).

Zum anderen belasteten negative Wechselkurseffekte in Uzin Utz Kernregionen

(MONe: US-Dollar und Schweizer Franken) das Ergebnis.

Uzin Utz hatte bereits im Zuge der Q3-Berichterstattung darauf hingewiesen,

dass die unvorteilhaften Effekte auf der Kosten- und Währungsseite auch in

Q4 Bestand haben würden. Das Ausmaß liegt hingegen über unseren

Erwartungen. Als Folge dessen und aufgrund des negativen Einmaleffektes

haben wir unsere Ergebnisprognosen für das laufende Jahr gesenkt.

Zusätzlich sind wir auch für die kommenden Jahre etwas vorsichtiger in

unserer Margenerwartung für Uzin Utz, da wir davon ausgehen, dass auch

mittelfristig mit einem hohen Materialkostenniveau zu rechnen sein wird.

Dieses wird sich u.E. erst nach und nach durch Preissteigerungen abfedern

lassen.

Fazit: Wenngleich wir mit verhaltenem Newsflow für Q4 gerechnet haben, hat

uns die Deutlichkeit der Gewinnwarnung überrascht. Dies ist jedoch

insbesondere auf den außerordentlichen Sondereinfluss zurückzuführen.

Dennoch erwarten wir in den nächsten Wochen keinen positiven Katalysator

für den Aktienkurs und bestätigen aus diesem Grund unsere Empfehlung Halten

mit einem neuen Kursziel von 60,00 Euro (zuvor: 62,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/17367.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

@ dpa.de